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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
저널정보
예금보험공사 금융안정연구 금융안정연구 제20권 제2호
발행연도
2019.1
수록면
175 - 202 (28page)

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본 연구는 한국 주식 시장에서 위험과 수익률 간의 관계를 분석하는 것이 목적이다. 또한 본 연구는 위험에 대한 측정 지표로 CAPM에서 제안하고 있는 시장 베타를 활용한다. 베타를 추정한 후 베타의 크기로 그룹화한 결과 한국 주식 시장에서 베타가 클수록 수익률이 하락하는 현상이 발견되었다. 이를 좀 더 정밀하게 분석하기 위해 수익률을 시장초과수익률과 관련 없는 수익률과 시장초과수익률과 관련 있는 수익률로 구분하여 분석했다. 그 결과 시장초과수익률과 관련 없는 수익률의 경우, 낮은 베타를 갖는 종목이 높은 베타를 갖는 종목보다 수익률이 높은 현상이 발견되었다. 반대로 시장초과수익률과 관련 있는 수익률의 경우, 낮은 베타를 갖는 종목이 높은 베타를 갖는 종목보다 수익률이 낮았다. 또한 수익률을 상승장과 하락장으로 구분하여 분석한 결과, 시장초과수익률과 관련 없는 수익률의 경우에는 하락장에서 베타가 증가할수록 수익률은 하락하는 것으로 나타났다. 반면, 시장초과수익률과 관련 있는 수익률은 상승장과 하락장에 관계없이 베타가 증가할수록 수익률은 상승하는 것으로 나타났다.
#abnormal return #capital asset pricing model #market beta #normal return

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고봉찬 / 2014 / 저변동성 이상현상과 투자전략의 수익성 검증 / 한국증권학회지 43(3):573~603 dbpia 김태혁 / 2011 / 한국 주식시장에서 3요인 모형을 이용한 주식수익률의 고유변동성과 기대수익률 간의 관계 / 한국증권학회지 40(3):525~550 dbpia 변진호 / 2016 / 저위험 이례현상과 투자성과에 관한 연구 / 자산운용연구 4(1):1~16 dbpia 양동익 / 2012 / 한국 주식시장의 베타 비대칭성 / 經濟硏究 33(1):131~147 dbpia 엄철준 / 2014 / 한국주식시장의 고유변동성 퍼즐에 대한 연구 / 한국증권학회지 43(4):753~784 dbpia

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