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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
김소명 (부산대학교) 옥기율 (부산대학교)
저널정보
한국증권학회 한국증권학회지 한국증권학회지 제50권 제1호
발행연도
2021.2
수록면
33 - 71 (39page)

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본 연구는 국내 주식시장에서 계속적 과잉반응과 미래 주식수익률의 관계를 조사한다. 투자자의 과신과 편향된 자기귀인이 주식시장의 과소반응과 과잉반응을 설명한다. 우리는 월별거래대금과 월별수익률로 계속적 과잉반응의 대용치를 나타내고 국내 주식시장에서 주식수익률에 대한 계속적 과잉반응의 예측력을 검증한다. 구체적으로, 계속적 과잉반응(CO)을 기반으로 매월 말 10개의 동일가중 포트폴리오를 구성하여 CO가 가장 높은 포트폴리오를 매수하고 CO가 가장 낮은 포트폴리오를 매도하는 CO전략이 수익성을 가짐을 보인다. 기존의 연구를 발전시켜 기업특성 요인, 모멘텀 현상, 수익률 지속성, 정보의 불연속성과 미실현 자본이익을 통제변수로 하여 주식수익률에 대한 계속적 과잉반응의 영향을 재확인한다. 또한, 잔여수익률을 이용한 잔여 계속적 과잉반응을 도입하여 잔여모멘텀과 잔여 계속적 과잉반응 전략의 수익성을 비교한다. 더 나아가, 시장상태와 시장동태에 따른 계속적 과잉반응의 영향을 분석한다. 결과적으로, 계속적 과잉반응에 따른 무비용 포트폴리오는 통계적으로 유의한 양의 수익률을 가지며 이는 과거수익률 보다 미래수익률을 더 잘 예측한다는 것을 확인한다.
#Continuing Overreaction #Momentum #Return Predictability #Overconfidence #Behavioral Finance #계속적 과잉반응 #모멘텀 #주식수익률 예측가능성 #과신 #행동재무학

목차

Abstract
요약
1. 서론
2. 선행연구
3. 자료 및 방법론
4. 실증결과
5. 강건성 검정
6. 결론
References

참고문헌 (49)

참고문헌 신청
Adebambo, B. N., and X. Yan, 2016, Momentum, Reversals, and Fund Manager Overconfidence, Financial Management, Vol. 45 (3), pp. 609-39. google schola Alwathainani, A. M., 2009, Consistency of Firms’ Past Financial Performance Measures and Future Returns, The British Accounting Review, Vol. 41 (3), pp. 184-96. google schola Amihud, Y., 2002, Illiquidity and Stock Returns: Cross-Section and Time-Series Effects, Journal of Financial Markets, Vol. 5 (1), pp. 31-56. google schola An, L., H. Wang, J. Wang, and J. Yu, 2019, Lottery-Related Anomalies: The Role of Reference-Dependent Preferences, Management Science, Vol. 66 (1), pp. 473-501. google schola Asem, E., and G. Y. Tian, 2010, Market dynamics and momentum profits, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol. 45 (6), pp. 1549-1562. google schola

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