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저자정보
정정현 (창원대학교) 이옥상 (창원대학교 대학원)
저널정보
한국산업경제학회 산업경제연구 산업경제연구 제35권 제4호(통권 제162호)
발행연도
2022.8
수록면
865 - 892 (28page)
DOI
10.22558/jieb.2022.8.35.4.865

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본 연구는 중국 원자재 선물시장의 유동성위험이 한국 주식수익률에 영향을 주는지를 실증적으로 확인한다. 중국의 원자재시장은 옥수수, 금, 구리, 석탄 등의 선물시장으로 선정하였으며, 중국의 주식수익률은 CSI 300 주가지수 선물수익률 자료를 이용하였고, 한국의 주식수익률은 KOSPI 200 주가지수 선물수익률 자료를 이용하였다. 분석대상 기간은 2014년부터 2021년까지 8년간이며, 일별자료를 이용하였으며, 관찰치의 수는 1,885거래일이다. 수익률은 일별 연속형 수익률로 산출하였고, 유동성위험은 Amihud (2002)의 비유동성 척도를 기초로 산출하였다. 본 연구의 주요 분석결과는 다음과 같다.
첫째, 한국 주식수익률에 대하여 중국 구리시장의 유동성위험이 유의적인 음(-)의 영향을 주는 것으로 나타났다. 즉 한국 주식수익률이 중국의 구리 선물시장의 거래정보에 의하여 영향을 받는데, 이는 한국 주식시장에서 활동하고 있는 투자자들이 중국의 산업용금속 선물시장의 거래정보에 대해 민감하게 반응할 가능성을 보여주는 것이다. 둘째, 한국과 중국의 주식시장 간에는 강한 동조화현상이 존재한다는 것을 발견하였다. 이는 글로벌 경제위기 이후에 한국과 중국의 주식시장 간의 동조화현상이 강화되고 있다는 선행연구의 연구결과를 지지하는 것이다. 셋째, 한국 주식시장의 유동성위험이 중국의 주식수익률에 유의적인 음(-)의 영향을 주는 것으로 나타났다. 이는 중국 주식수익률에 대하여 한국 주식시장의 유동성위험의 영향이 존재한다는 것을 실증적으로 보여주는 것이다.
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목차

요약
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 선행연구
Ⅲ. 연구방법
Ⅳ. 실증분석결과
Ⅴ. 결론
참고문헌

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