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논문 기본 정보

자료유형
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저자정보
저널정보
한양대학교 경제연구소 經濟硏究 經濟硏究 제33권 제1호
발행연도
2012.1
수록면
131 - 147 (17page)

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본 연구는 KOSPI 시장에서 거래되는 주식을 대상으로 시장베타의 비대칭성이 존재하는지를 살펴보고 이러한 비대칭성을 기준으로 유의미한 평균수익률에 차이가 발생하는지를 분석하였다. 또한 베타의 비대칭성이 어떠한 기업특성과 체계적인 관계가 있는지를 패널자료를 이용하여 분석하였다. 약 절반에 해당하는 기업에서 베타의 비대칭성이 통계적으로 유의하게 추정되었으며 평균적으로 시장수익률이 음일 때의 하방베타가 시장수익률이 양일 때의 상방베타보다 크게 나타났다. 포트폴리오를 구성하여 평균수익률을 비교분석한 결과 하방베타 및 베타 비대칭성이 커짐에 따라 포트폴리오 수익률이 높아지는 모습을 발견하였다. 이는 베타의 비대칭성이 의미 있는 리스크 요인이 될 가능성이 있음을 시사한다. 기업특성변수를 이용한 회귀분석한 결과에 따르면 베타 비대칭성은 EPS와 역의 상관관계를 가지며 주식수익률 및 표준편차와 양의 관계를 가지는 것으로 추정되었다. 그 외에 추정방법에 따라 기업규모, 총자산회전율, 유동비율 등도 부분적으로 음의 관계를 가지는 것으로 나타났다.
#베타 비대칭성 #하방위험 #포트폴리오 수익률 #beta asymmetry #downside risk #portfolio returns

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참고문헌 (10)

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김희호 / 2006 / 베타의 분해: 경쟁효과와 비대칭성 / 국제경제연구 12(3):87~116 google schola 황영순 / 2007 / 장기주가수익률자료에 드러난 분산불가능한 신용가산금리위험 / 금융연구 21(1):119~146 dbpia Ang, A. / 2006 / Downside Risk / Review of Financial Studies 19(4):1191~1239 google schola Arrelano, M. / 1991 / Some Specification Tests for Panel Data : Monte Carlo Evidence and an Application to Employment Equation / Review of Economic Studies 58:277~298 google schola Banz, R. / 1981 / The Relation between Return and Market Value of Common Stocks / Journal of Financial Economics 12:3~18 google schola

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