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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
김은총 (크래프트 테크놀로지스) 김재훈 (코리아 PDS)
저널정보
충남대학교 경영경제연구소 경영경제연구 경영경제연구 제42권 제2호
발행연도
2020.5
수록면
51 - 75 (25page)

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본 연구는 원자재 투자를 위해 멀티 팩터를 이용하여 포트폴리오를 구성하였다. 원자재의 모멘텀, 베이시스, 밸류 팩터에 대한 검증 결과, 각 팩터는 통계적으로 유의함을 나타냈다. 따라서 이를 바탕으로 High 모멘텀, Low 베이시스, Low 밸류 팩터를 결합하여 멀티 팩터를 구성하였고 스패닝 회귀분석(Spanning Regression), GRS F-Test 등 다양한 검증 방법을 통해 멀티 팩터의 유효성을 검증하였다. 멀티 팩터를 이용하여 다양한 포트폴리오 비중 최적화 방법을 적용한 결과, ERC(Equal Risk Contribution) 방법이 가장 우수한 성과를 보여주었다. 결과의 현실성을 고려하기 위해 포트폴리오 운용 금액 규모에 따라 거래비용을 적용하더라도 원자재 투자에서 가장 많이 사용되는 벤치마크 S&P GSCI 대비 우수한 성과를 보였다. 이는 원자재 투자에서 S&P GSCI를 추종하는 것이 비효율적임을 의미하며, 본 연구에서 제안하는 방법들을 통해 안정적인 성과를 기대할 수 있게 한다.
#원자재 #포트폴리오 #모멘텀 #밸류 #베이시스 #멀티 팩터 #Commodity futures #Portfolio #Factor investing #Multi factor

목차

요약
Ⅰ. 서론
II. 연구 방법
III. 실증 분석
IV. 결론
참고문헌
Abstract

참고문헌 (50)

참고문헌 신청
Adrian Fernandez-Perez / 2016 / Commodity Markets, Long-Run Predictability, and Intertemporal Pricing / Review of Finance 21(3):1159~1188 google schola Angus Deato / 1992 / On the Behaviour of Commodity Prices / Review of Economic Studies 59(1):1~23 google schola Asness. C S. / 1997 / Parallels Between the Cross-Sectional Predictability of Stock and Country Returns / Journal of Portfolio Management 23:79~87 google schola Asness. C S. / 2013 / Value and Momentum Everywhere / Journal of Finance 68(3):929~985 google schola Bakshi, Gurdip / 2017 / Understanding the Sources of Risk Underlying the Cross Section of Commodity Returns / Management Science 65:1~23 google schola

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