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위험기반 포트폴리오 전략의 성과에 관한 실증 연구
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Evaluating the Empirical Performance of Risk-based Portfolio Strategies in the Korean Stock Market

논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
저널정보
한국증권학회 한국증권학회지 한국증권학회지 제45권 제2호 KCI등재 SCOPUS
발행연도
2016.4
수록면
247 - 284 (38page)

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위험기반 포트폴리오 전략의 성과에 관한 실증 연구
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본 연구에서는 동일비중 포트폴리오를 벤치마크로 하여 평균분산최적화 포트폴리오 전략, 추정위험을 명시적으로 고려한 포트폴리오 전략, 그리고 최근에 특히 주목받고 있는 위험기반 포트폴리오 전략 등의 외표본 성과를 한국 주식시장의 자료를 이용해 비교, 분석하였다. 성과지표로서샤프비율과 확실성등가 수익률, 그리고 회전율을 사용하였으며 외표본 성과 측정 시 모수의 추정기간과 포트폴리오 재조정 주기를 다양화하여 실증분석 결과의 강건성도 검정하였다. 샤프비율에근거한 성과비교와 확실성등가 수익률의 분석 결과를 종합해보면 위험기반 포트폴리오 전략들이명시적으로 추정위험을 고려한 전략이나 결합전략에 비해 우월한 성과를 보였으며, 동일비중 포트폴리오 전략에 비해서도 유사하거나 더 우월한 성과를 보였다. 간접적인 성과지표라고 할 수 있는회전율을 고려할 때에도 위험기반 포트폴리오 전략들이 타 전략에 비해 상대적으로 우월한 전략임을 확인할 수 있었다. 위험기반 포트폴리오 전략 중 특히 동일비중 위험기여 포트폴리오는 공매도제약조건이 있는 최소분산 포트폴리오 전략 및 최대다각화 포트폴리오 전략에 비해서도 상대적거래회전율이 낮으며, 동일비중 포트폴리오 전략의 회전율과 유사한 수준을 보였다. 또한 이와같은 결과는 추정기간과 재조정 주기를 달리 한 경우에도 크게 달라지지 않는 강건함을 보였다.
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목차

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