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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
엄철준 (부산대학교)
저널정보
한국증권학회 한국증권학회지 한국증권학회지 제47권 제3호
발행연도
2018.6
수록면
471 - 503 (33page)
DOI
10.26845/KJFS.2018.06.47.3.471

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본 연구는 유가증권 및 코스닥시장의 개별주식들을 이용하여 가격오류와 재정거래 비대칭성의 결합에 의한 고유변동성 수수께끼의 유의적 설명을 조사한다. 이를 위해 횡단면 가격오류 단일측정치를 새롭게 고안하고, 과대평가 및 과소평가 주식집단을 분류한다. 주요 검증결과는 다음과 같다. 통계적 가설검증을 통해 가격오류 측정치는 과대평가된 주식들과 과소평가된 주식들의 유의적 분류능력을 갖는다는 것을 확인했다. 한국주식시장에서 관찰된 고유변동성 수수께끼는 가격오류 집단구분에 직접적으로 영향을 받고, 그 원인은 재정거래 비대칭성에 근거한 설명이 가능하다. 즉, 고유변동성과 기대수익률간의 음(-)의 관계는 과대평가 주식집단에서 유의적인 강한 증거를 보이지만, 과소평가 주식집단에서는 유의적인 고유변동성 효과를 확인할 수 없다. 최근 가격오류와 재정거래 비대칭성의 결합을 통해 기대수익률 불균형 존재에 대한 설명력 개선의 연구동향에 비추어 볼 때, 본 연구에서 고안한 가격오류 단일측정치는 기대수익률의 불균형 존재를 관찰하는데 유용할 것으로 기대한다.
#고유변동성 수수께끼 #가격오류 #시장이상현상 #재정거래 비대칭성 #횡단면분석 #Idiosyncratic Volatility Puzzle #Mispricing #Market Anomaly #Arbitrage Asymmetry #Cross-sectional Regression

목차

요약
1. 서론
2. 실증적 설계
3. 가격오류 측정치의 10분위 포트폴리오 검증
4. 고유변동성과 기대수익률 간의 관계 검증
5. 가격오류 집단구분에 따른 고유변동성 효과의 검증
6. 결론 및 시사점
참고문헌
Abstract

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