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In this paper, we show that there is a negative premium for MAX stocks in the Korean stock market. However, there is no evidence that the MAX effect overwhelms the effects of idiosyncratic risk. When we control for idiosyncratic risk, the negative relationship between extreme returns and future returns is less robust. Rather, the cross-effect of the extreme returns and the idiosyncratic risk factors explains the negative premium. Furthermore, our results are not fully explained by the exposure to the market timing and economic state. Overall, both the extreme return and idiosyncratic risk effects appear to coexist in the Korean stock market, but they are not independently.
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Amihud, Y. / 2002 / Illiquidity and stock returns: cross-section and time-series effects / Journal of Financial Markets 5(1):31~56
Annaert, J. / 2013 / Are extreme returns priced in the stock market? European evidence / Journal of Banking and Finance 37(9):3401~3411
Aziz, T. / 2018 / Are extreme negative returns priced in the Indian stock market? / Borsa Istanbul Review 18(1):76~90
Bali, T. G. / 2011 / Maxing out: stocks as lotteries and the cross-section of expected returns / Journal of Financial Economics 99(2):427~446
Cheon, Y. H. / 2018 / Maxing out globally: individualism, investor attention, and the cross section of expected stock returns / Management Science 64(12):1~25
Annaert, J. / 2013 / Are extreme returns priced in the stock market? European evidence / Journal of Banking and Finance 37(9):3401~3411
Aziz, T. / 2018 / Are extreme negative returns priced in the Indian stock market? / Borsa Istanbul Review 18(1):76~90
Bali, T. G. / 2011 / Maxing out: stocks as lotteries and the cross-section of expected returns / Journal of Financial Economics 99(2):427~446
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