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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
정윤영 (숙명여자대학교) 박래수 (숙명여자대학교)
저널정보
한국파생상품학회 선물연구 선물연구 제26권 제2호
발행연도
2018.5
수록면
217 - 245 (29page)

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이 논문의 연구 히스토리 (4)

2018

정보비대칭과 신용평가사의 평판이 회사채 수익률 스프레드에 미치는 영향
정윤영 ,  박래수 선물연구 2018.05 학술저널

2017

회사채 등급상승과 유인구조
정윤영 ,  박래수 한국증권학회지 2017.09 학술저널
회사채 등급차이 및 등급변경 발생원인과 등급차이가 회사채 스프레드에 미치는 영향에 관한 연구
정윤영 경영학과 2017.01 학위논문

2015

회사채 등급차이에 관한 연구
정윤영 ,  박래수 한국경영학회 융합학술대회 2015.08 학술대회자료

초록· 키워드

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본 연구는 정보비대칭으로 인해 발생하는 회사채 등급차이와 신용평가사의 평가경향으로 나타나는 신용평가사의 평판이 회사채 수익률 스프레드에 미치는 영향을 분석하였다. 주요 실증분석결과는 다음과 같다. 먼저 신용평가사 간 평가차이가 회사채 수익률 스프레드에 영향을 미치는지에 대해 분석한 결과, 등급불일치 현상과 같이 불완전한 정보가 주어졌을 때 추가적인 회사채 수익률 스프레드가 발생하여 정보비대칭가설을 지지하는 것으로 나타났다. 주요 통제변수인 등급변수를 상위등급과 등급수익률 스프레드로 설정한 분석에서는 정보비대칭을 나타내는 등급차이여부변수가 회사채 수익률 스프레드에 유의한 영향을 미쳤으나 하위등급을 기준으로 한 분석에서는 영향을 주지 못하는 것으로 나타나, 등급차이 발생채권의 경우 긍정적인 등급정보 보다는 부정적인 등급정보에 편중되어 수익률 스프레드가 결정되는 것으로 드러났으며, 그 정도는 평균적인 등급수익률 스프레드보다 높은 것으로 나타났다. 다음은 등급차이 발생 시 신용평가사의 평판이 회사채 수익률 스프레드에 영향을 주는지를 살펴본 결과, 상대적으로 보수적인 평가경향을 보이는 신용평가사가 신용등급을 보수적 혹은 우호적으로 부여하였을 때 하위등급 기준에서 수익률 스프레드에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 해당 신용평가사의 상대적 지위나 신뢰성에 따른 수익률 스프레드의 변화가능성을 시사하고 있어 신용평가사의 평판가설을 지지하는 결과로 해석된다. 따라서 신용평가사 간 평가차이에 따른 정보비대칭과 신용평가사들의 평가경향으로 발생하는 평판이 국내 회사채 수익률 스프레드에 영향을 미치고 있는 것으로 분석되었다.
#신용평가 #등급차이 #스프레드 #정보비대칭 #신용평가사 #Credit Rating #Split Rating #information Asymmetry #Yield Spread #Reputation

목차

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참고문헌 (15)

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Ashcraft, A. / 2011 / Credit Ratings and Security Prices in the Subprime MBS Market / American Economic Review 101(3):115~119 google schola Billingsley, R. S. / 1985 / Split Ratings and Bond Reoffering Yields / Financial Management 14(2):59~65 google schola Bowe, M. / 2014 / Split Ratings and Differences in Corporate Credit Rating Policy between Moody’s and Standard & Poor’s / Financial Review 49(4):713~734 google schola Hauck, A. / 2014 / Disagreement between Rating Agencies and Bond Opacity : A Theoretical Perspective / Economics Letters 123(1):82~85 google schola He, J. / 2011 / Credit Ratings and the Evolution of the Mortgage-Backed Securities Market / American Economic Review 101(3):131~135 google schola

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