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본 연구에서는 아시아 3개국의 국채수익률 스프레드에서 구조적 전환이 존재하고, 전환시점을 기준으로 지속성에 변화가 있는지를 ARFIMA 모형으로 검증하였다. 특히 Zivot and Andrews(1992)가 제시한 방법을 이용해 전환시점을 추정하고, 역사적 사건과의 관련성을 고찰하였다. 또한 미국의 단기국채(T-bill)를 구조적 전환의 요인변수로 가정하고, 아시아 국채 스프레드에 미치는 영향을 시간가변 구조하에서 분석하였다. 분석대상은 2012년 5월 2일부터 2016년 12월 29일까지 아시아 3개 국가(한국, 인도, 태국)의 국채수익률 스프레드(일본 국채수익률과의 차이)이며, 만기는 3년, 5년, 10년이다. 본 연구에서 제시하는 표본기간동안의 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째 스프레드에서 구조적 전환이 발생한 시기는 대체로 2013년 중·후반이었으며, 아시아 보다는 미국과 유럽 금융시장의 영향이 구조적 전환의 주요원인으로 추정되었다. 둘째 구조적 전환 이전과 이후를 비교했을 때 발견되는 스프레드의 지속성 여부는 국가 및 만기에 따라 차이를 보였다. 셋째 미국 단기국채(T-bill)가 스프레드에 미치는 영향을 시간가변 구조적 VAR 모형을 통해 분석하였고, 구조적 변화의 충격이 한국과 태국에는 지속성을 강화시키고, 인도에는 지속성을 약화시키는 것으로 확인되었다.
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유복근 / 2009 / 국내외 금융시장의 연계성 변화 분석: 외환위기와 글로벌 금융위기 기간을 중심으로 / 금융경제연구 (408)
윤병조 / 2016 / 아시아 시장의 CDS 프리미엄과 통화옵션의 내재변동성 간 공적분 및 시간가변 상관관계에 관한 연구 / 金融工學硏究 15(3):145~161
이준희 / 2009 / 한국 금리기간구조의 장기 기억성에 대한 연구 / 金融工學硏究 8(3):25~46
Baillie, R. T / 1996 / Long memory processes and fractional integration in econometrics / Journal of Econometrics 73:5~59
Barrios, S. / 2009 / Determinants of intra-euro area government bond spreads during the financial crisis / Economic Papers 388:1~26
윤병조 / 2016 / 아시아 시장의 CDS 프리미엄과 통화옵션의 내재변동성 간 공적분 및 시간가변 상관관계에 관한 연구 / 金融工學硏究 15(3):145~161
이준희 / 2009 / 한국 금리기간구조의 장기 기억성에 대한 연구 / 金融工學硏究 8(3):25~46
Baillie, R. T / 1996 / Long memory processes and fractional integration in econometrics / Journal of Econometrics 73:5~59
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