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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
강장구 (KAIST) 윤재선 (KAIST)
저널정보
한국증권학회 한국증권학회지 한국증권학회지 제49권 제4호
발행연도
2020.8
수록면
565 - 588 (24page)

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일간 수익률 상위나 하위를 기록한 종목들은 투자자들의 많은 관심을 받게 된다. Kumar, Ruenzi와 Ungeheuer는 미국 주식시장에서 이러한 종목들이 과대평가되고, 따라서 미래에 낮은 수익을 얻는 것을 최근 연구에서 보고하고 있다. 본 연구는 한국 주식시장에서도 이와 같은 일간 승자/패자 효과가 나타남을 보인다. 일간 승자와 패자였던 종목을 매도하고, 한번도 승자나 패자였던 적이 없는 종목을 매수하는 전략은 유의한 양의 수익을 얻는다. 또한, 일간 승자/패자 효과가 고유변동성 이상현상이나 MAX 효과에 대한 새로운 설명을 제시함을 보인다. 한번도 승자나 패자였던 적이 없는 종목에서는 고유변동성 이상현상과 MAX 효과가 사라지고, 고유변동성 이상현상이나 MAX 효과를 통제한 후에도 일간 승자/패자 효과는 여전히 존재하는 것으로 나타났다. 이와 같은 결과는 일간 승자/패자 효과가 고유변동성 이상현상이나 MAX 효과를 일으키는 근원임을 시사한다. 마지막으로, 일간 승자종목과 패자종목을 주로 거래하는 투자자는 개인투자자이며, 기관투자자나 외국인 투자자는 해당 종목에 대한 거래를 유의하게 줄이는 것을 보인다.

목차

Abstract
요약
1. 서론
2. 자료 및 일간 승자/패자(Daily Winners and Losers)
3. 한국 주식 시장에서 일간 승자/패자 효과
4. 고유변동성 이상현상, MAX효과와의 관계
5. 투자자별 거래 행태 및 시계열 분석
6. 결론
References

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