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자료유형
학술저널
저자정보
이형철 (충북대학교)
저널정보
한국경영교육학회 경영교육연구 경영교육연구 제35권 제2호(통권 제120호)
발행연도
2020.4
수록면
147 - 165 (19page)
DOI
10.23839/kabe.2020.35.2.147

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[연구목적] 본 논문은 한국거래소에 상장된 기업의 주가 수익률의 불확실성이 기업의 배당정책과 서로 어떤 관계를 갖는 지 살펴본다. 특히, 불확실성을 체계적 위험 그리고 기업의 고유위험으로 나누어 그 각각의 불확실성이 지급정책에 어떻게 영향을 미치는 지 살펴본다. 불확실성이 기업이 주주에게 지급하는 금액의 크기에 어떤 영향을 주는 지, 불확실성이 배당지급 여부 결정에 어떤 영향을 주는지, 그리고, 불확실성과 지급정책간의 관계가 성장속도의 크기 및 지배주주 지분율의 크기에 따라 달라지는 지 살펴보고 시사점을 제공하고자 하였다.
[연구방법] 본 연구는 지급정책에 대한 기존 이론들, 이미 수행되었던 선행연구들과 논의를 검토하고, 검증 대상이 되는 4개의 가설을 설정하였다. 가설을 검증하기 위해, 2003년부터 2017년까지 15년 동안 한국거래소에 상장된 종목의 회계자료, 주가 등 분석을 위한 자료를 수집하였다. 수집된 자료를 이용하여 토빗 회귀분석, 로짓 회귀분석을 통해 가설을 검증하였다.
[연구결과] 분석결과 주가 수익률의 위험으로 측정한 불확실성이 큰 종목일수록 기업의 지급 규모가 작아진다는 것을 확인 할 수 있었다. 특히, 총위험과 기업의 고유위험이 기업의 지급 정책에 통계적으로 유의한 영향을 주고 있음을 확인하였다. 또한, 이러한 현상은 기존 연구에서 보고된 배당정책에 영향을 주는 요소들을 통제한 후에도 여전히 나타남을 확인함으로써 기업의 배당정책 결정에 불확실성의 크기가 영향을 주어 작용하고 있음을 발견하였다.
[연구의 시사점] 회사 경영자가 미래에 대한 불확실성에 대비하기 위해 배당정책, 자기주식 매입 등 지급정책을 이용할 수 있다는 것을 확인함으로써 기업의 지급, 배당정책 결정이 미래의 경제 상황의 불확실성에 경영자가 대응하는 과정이라는 시각으로 볼 수도 있다는 점을 시사한다.
#체계적 위험 #기업의 고유위험 #불확실성 #지급정책 #배당정책 #systematic risk #idiosyncratic risk #uncertainty #payout policy #dividend policy

목차

요약
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 가설 설정
Ⅲ. 실증 연구방법과 표본
Ⅳ. 실증분석 결과
Ⅴ. 결론
참고문헌
Abstract

참고문헌 (18)

참고문헌 신청
고영경 / 2009 / 소유지배구조가 지급정책에 미치는 영향 / 재무연구 22(3):35~72 dbpia 안희준 / 2017 / 기업고유 변동성과 체계적 변동성이 유동성에 미치는 효과 / 재무연구 30(1):1~32 dbpia 이종욱 / 2018 / 한국 유가증권시장의 공정공시 장래사업 경영계획 정보에 대한 반응 / 재무관리연구 35(4):327~345 Crossref 이형철 / 2019 / 불확실성과 기업의 현금 보유 간의 관계 / 경영교육연구 34(1):111~129 dbpia 이형철 / 2019 / 불확실성 하에서 현금전환주기가 기업가치에 미치는 영향 / 경영교육연구 34(5):451~466 dbpia

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