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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
저널정보
한국세무회계학회 세무회계연구 세무회계연구 제59호
발행연도
2019.1
수록면
65 - 77 (13page)

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본 연구는 배당과 자사주매입을 통하여 기업의 성과를 주주에게 배분하는 지급정책이 기업의 성장과 발전을 위해 필수적인 혁신활동에 미치는 영향을 살펴보는 것을 연구목적으로한다. 이를 위해 기업의 혁신활동을 특허건수로 측정하여 기업특성과 시장특성을 통제하고지급정책이 혁신활동에 미치는 영향을 분석했다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 자사주 취득은 혁신활동에 시계열적으로 지연된 부의 영향을 끼친다. 즉 자사주 취득 당시에는 혁신활동에 직접적인 영향을 미치지는 않지만 이후의 혁신활동 수준에 부(－) 의 영향을 준다. 둘째, 배당지급은 혁신활동에 동시적 정의 영향을 끼친다. 배당지급여부가 혁신활동에 미치는 영향은 R&D집중도, 현금보유수준, 비유동자산비율, 레버리지, 잉여현금흐름비율만 고려할 경우에는 나타나지 않지만 시장특성인 시장가/장부가비율과 부동성도 통제할 경우에는정(＋)의 영향이 나타난다. 셋째, 지급정책 중에서 자사주매입과 배당지급은 혁신활동에 서로 반대의 영향을 끼치고, 이는 R&D 지출과의 상호작용에도 반대의 영향을 미친다. 본 연구는 일반적으로 선행연구에서 사용한 혁신활동의 측정치인 특허출원건수가 아닌 특허등록건수를 사용하여 분석을 하였다는 점에서 연구의 의의가 있다.
#payout policy #innovation activities #GMM estimation

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