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논문 기본 정보

자료유형
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저자정보
저널정보
한국자료분석학회 Journal of The Korean Data Analysis Society Journal of The Korean Data Analysis Society 제11권 제6호
발행연도
2009.1
수록면
3,281 - 3,296 (16page)

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본 논문은 확장된 횡단면분석과 주식의 장기시계열을 사용하고 규모, 장부가치/시장가치 비율과 모멘텀을 통제하면서 CAPM과 다요인모형인 Fama·French(1993, 1995)의 3요인 모형, Charhart et al.(1996) 및 Carhart(1997)의 4요인 모형의 실증적인 적합성을 체계적으로 분석하기 위한 것이다. 모형의 사전진단을 위하여 선형회귀분석방법을, 본 검정을 위하여 Hansen·Jagannathan(1997)의 최소거리검정방법을 사용하였다. 분석결과에 의하면 모형의 적합성에 대한 검정 통계량인 JT 값의 비교에서 4요인 모형의 적합도가 CAPM, 3요인 보다 높게 나타났다. 특정 모형이 제공하는 가격결정함수가 진정한 가격결정함수에 얼마나 가까운지를 나타내는 HJ 최소거리검정에서는 규모와 장부가치/시장가치를 통제한 경우 CAPM, 3요인 모형, 4요인 모형 모두 진정한 가격결정함수와 차이가 없는 것으로 나타났다. 하지만 모멘텀을 통제한 경우 4요인 모형이 유일하게 진정한 가격결정함수와 차이가 없는 것으로 나타났다. 전체적으로 규모, 장부가치/시장가치 비율, 모멘텀을 통제한 경우에 4요인 모형이 제공하는 가격결정함수가 가장 강건하게 우수한 것으로 나타났다.
#3요인 모형 #4요인 모형 #HJ 최소거리검정. #CAPM #CAPM #three factor model #four factor model #HJ minimum distance test.

목차

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참고문헌 (19)

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Ang, A / 2003 / CAPM over the long run / Working paper. google schola Black, F / 1972 / The capital asset pricing model: some empirical tests, Studies in the theory of capital markets / Praeger Publishers Inc. : 79 ~ 121 google schola Carhart, M. M / 1996 / Testing the conditional CAPM / University of Chicago google schola Carhart, M. M / 1997 / On persistence in mutual fund performance / Journal of Finance 52 : 57 ~ 82 google schola Fama, E. F / 1973 / Risk, Return and Equilibrium : Empirical Tests / Journal of Political Economy 81 : 607 ~ 636 google schola

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