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본 논문에서는 우리나라 주식워런트증권(Equity Linked Warrant; ELW)의 도입이 기초자산의 가격, 거래량, 변동성 및 체계적 위험에 미치는 영향을 사건연구의 방법론을 사용하여 분석한다. 본 연구의 특징은 다음과 같다. 첫째, 주식워런트증권의 도입효과를 분석하기 위해서 사건일을 해당 발행사가 주식워런트증권을 상장하겠다고 발표하는 공시일과 거래가 시작되는 상장일로 나누어서 각각의 효과를 살펴보았다. 둘째, 워런트의 도입효과를 분석한 선행연구에서는 콜워런트에 대해서만 분석을 실시한 반면, 본 연구에서는 콜워런트와 풋워런트 각각을 분석하였다. 기존의 외국시장에서의 연구결과와는 다르게, 우리나라에서는 발행공시일 이전에 관찰되는 발행자의 헤지효과와 발행공시일 이후 발행자로부터 시장에 이전되는 정보전달효과의 측면에서 워런트의 도입이 기초자산시장에 미치는 영향은 미미한 것으로 나타났다. 또한, 워런트의 도입으로 인한 시장완전성효과 또한 크지 않은 것으로 판단된다. 반면에, 우리나라 시장에서는 다음과 같은 유의한 결과를 얻었다. 상장일 이후에, 콜워런트의 경우 기초자산의 거래량이 증가하였는데 이는 워런트의 상장으로 인한 정보거래효과와 관련이 있을 수 있다. 풋워런트의 경우에는 상장직후에 워런트거래로 인한 공매제약 완화효과가 관찰되었다.
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Ahn, H. / 2008 / Informed trading in the index option market : the case of KOSPI200 options / Journal of Futures Markets 28 : 1118 ~ 1146
Aitken, M. / 2005 / Impact of warrant introductions on the behavior of underlying stocks : Australian evidence / Accounting and Finance 45 : 127 ~ 144
Chan, Y. / 2001 / Price and volume effects associated with derivative warrant issuance on the stock exchange of Hong Kong / Journal of Banking and Finance 25 : 1401 ~ 1426
Chaudhury, M. / 1997 / Listing of put options : Is there any volatility effect? / Review of Financial Economics 6 : 57 ~ 75
Chen, K. / 2001 / Introduction and expiration effects of derivative equity warrants in Hong Kong / International Review of Financial Analysis 10 : 37 ~ 52
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Chen, K. / 2001 / Introduction and expiration effects of derivative equity warrants in Hong Kong / International Review of Financial Analysis 10 : 37 ~ 52
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