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논문 기본 정보
- 자료유형
- 학위논문
- 저자정보
- 지도교수
- 엄영호
- 발행연도
- 2014
- 저작권
- 연세대학교 논문은 저작권에 의해 보호받습니다.
이용수1
초록· 키워드
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본 논문은 포트폴리오 전략의 외표본(out of sample) 성과를 비교하였다. 기존 연구와 차이점은 성과에 영향을 줄 수 있는 추정 요인들을 고려하여 이들이 성과에 어떤 영향을 주는지 밝혀내고자 하였다. 추정기간과 보유기간을 고려한 성과 비교를 통해 이들이 성과에 어떤 영향을 미치는지 분석하였다. 분석 결과 추정기간과 보유기간에 따라 성과 비교의 결과가 달라질 수 있음을 확인하였다. 그러나 이들을 모두 고려했을 때 기존 연구결과와 크게 다르지 않음을 확인할 수 있었다. 즉, 어떠한 포트폴리오 전략도 동일비중 포트폴리오 전략보다 일관되게 뛰어나지 않았다. 다만 공매도 제약이나 공분산행렬만을 추정하는 전략이 상대적으로 평균까지 추정하는 전략에 비해 성과가 좋았다.개별 주식을 이용한 시뮬레이션을 통해 추정오차의 효과를 더욱 명확하게 확인할 수 있었다. 전략별로 평균 추정 여부와 공매도 제약조건 추가 여부 그리고 포트폴리오 편입 자산수에 따라 성과에 일관된 영향을 주었다. 평균 추정없이 공분산행렬만 추정하고, 공매도 제약이 있고, 편입 자산수가 적을수록 추정오차가 적어 성과에 긍정적인 영향을 주었다. 이처럼 추정오차가 성과에 미치는 영향을 실증적으로 확인할 수 있었다.이러한 분석을 통해 포트폴리오 성과에 영향을 줄 수 있는 다양한 추정 요인들에 대한 이해를 더욱 높이고 기존 연구 결과를 더욱 강건하게(robust) 하였다는데 본 논문의 의의가 있다고 하겠다.
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