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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
태석준 (서원대학교)
저널정보
대한경영학회 대한경영학회지 대한경영학회지 제21권 제6호
발행연도
2008.12
수록면
2,799 - 2,818 (20page)

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본 연구에서는 KOSPI 200 옵션시장과 주식시장 사이의 상대적 가격 형성이 풋-콜 평형관계에 부합하여 적정하게 이루어지고 있는가를 분석하고, 가격불균형을 이용한 차익거래에 대한 실증분석을 시행하였다. 본 연구에서는 한국증권선물거래소 회원사인 증권회사와 비회원사인 투자자 각각의 차익거래 기회 및 수익성에 대하여 분석하였으며, 사후적(ex-post) 차익거래 수익성과 사전적(ex-ante) 차익거래 수익성으로 구분하여 분석을 시행하였다.
전체 관측도수 중 65.7%의 경우에 KOSPI 200 콜옵션 가격이 합성 KOSPI 200 콜옵션 가격에 비하여 과대평가된 것으로 나타났고, 34.3%의 경우에 KOSPI 200 콜옵션 가격이 과소평가된 것으로 나타났다. 차익거래시의 거래비용을 고려하는 경우 비회원사인 투자자에게는 전체 관측도수 중 62.0%의 경우에 차익거래 기회가 발생하였으며, 증권회사에게는 전체 관측도수 중 69.1%의 경우에 차익거래 기회가 발생하였다. 분석기간 중 증권회사뿐만 아니라 비회원사인 투자자에게도 KOSPI 200 옵션시장과 주식시장 사이의 가격불균형을 이용한 차익거래 기회가 자주 발생하였으며, KOSPI 200 콜옵션 가격이 과대평가된 차익거래 기회가 KOSPI 200 콜옵션 가격이 과소평가된 차익거래 기회보다 더 많이 발생하였다.
비회원사인 투자자의 차익거래 포지션 중 98.6%의 경우 사전적 차익거래 이익이 양의 값을 나타냈으며, 증권회사의 차익거래 포지션 중 98.4%의 경우 사전적 차익거래 이익이 양의 값을 나타냈다. 차익거래 전략을 실행하는데 소요되는 시간을 고려하는 경우에도 증권회사뿐만 아니라 비회원사인 투자자에게도 KOSPI 200 옵션시장과 주식시장 사이의 가격불균형을 이용한 차익거래 기회가 자주 존재하였다.
#풋-콜 평형관계 #KOSPI 200 옵션 #KOSPI 200 지수 #차익거래 #Put-Call Parity #KOSPI 200 Option #KOSPI 200 Index #Arbitrage

목차

요약
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 선행연구
Ⅲ. 평형관계와 차익거래
Ⅳ. 실증분석 자료 및 방법
Ⅴ. 실증분석 결과
Ⅵ. 요약 및 결론
참고문헌
Abstract

참고문헌 (17)

참고문헌 신청
1. [학술지(정기간행물)] - 배기홍 / 2004 / KOSPI 200 선물과 옵션시장 간 차익거래의 수익성에 관한 실증연구 / 선물연구 12 (2) : 45 ~ 71 dbpia 2. [학술지(정기간행물)] - 이재하 / 1998 / KOSPI 200 선물과 옵션간의 일중 사전적 차익거래 수익성 및 선종결 전략 / 증권학회지 23 : 145 ~ 186 google schola 3. [학술대회논문] - 최영수 / 1999 / KOSPI 200 옵션가격을 이용한 선물가격 및 무위험이자율 추정과 차익거래 전략 / 한국재무학회 1999년 추계 학술연구발표회 논문집 : 67 ~ 88 google schola 4. [학술지(정기간행물)] - 태석준 / 2001 / KOSPI 200 옵션시장과 선물시장 사이의 일중 가격관계와 차익거래 전략 / 재무관리논총 7 (1) : 133 ~ 152 google schola 5. [학술지(정기간행물)] - 태석준 / 2005 / 국채선물옵션시장과 국채선물시장 사이의 평형관계와 차익거래 기회 / 경영연구 20 (4) : 229 ~ 250 dbpia

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