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논문 기본 정보

자료유형
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저자정보
저널정보
한국파생상품학회 선물연구 선물연구 제14권 제1호
발행연도
2006.1
수록면
89 - 125 (37page)

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본 연구에서는 2001년 9월 3일부터 2005년 6월 9일까지 KOSPI200 선물 만기전 10일간을 대상으로 KOSPI200 선물스프레드의 차익거래 수익성을 분석하였다. KOSPI200 선물스프레드와 칼렌다스프레드간 가격 차이를 이용한 차익거래 수익성 분석결과, 사후적 차익거래 기회는 표본의 2.64%였으며 KOSPI200 선물스프레드 거래제도 도입 초기인 2001년 9월물부터 2002년 6월물까지에 집중되었다. 차익거래 이익 평균은 0.081 포인트로서 0과 유의한 차이가 있었다. 사전적 차익거래 결과 평균이익이 손실로 변하였으며 사전적 차익거래 평균소요시간은 3분이었다. KOSPI200 선물스프레드의 이론가격과 시장가격간의 괴리를 이용한 차익거래를 수행한 결과, 차익거래 기회는 표본의 9.61%로 모두 매수차익거래 기회만 있었다. 그러나 차익거래 기회의 90.0%는 제도도입 초기인 2001년 9월물과 불확실성이 높았던 2003년 3월물에서 나타났다. 또 평균이익은 0.2884 포인트로서 칼렌다스프레드 차익거래 이익(0.2116포인트)에 비해 유의하게 높았는데, 이는 주로 선물스프레드의 차익거래 기회가 차익거래 이익이 높은 만기일이 가까운 시기에 상대적으로 더욱 집중되었고 또 선물스프레드의 시장충격비용도 적은 데 따른 것으로 보여진다. 결론적으로 KOSPI200 선물스프레드 시장은 제도도입 초기와 불확실성이 높았던 시기의 일부 종목을 제외하면 전반적으로 차익거래 기회가 거의 없어 효율적이라 할 수 있다.
#Arbitrage Strategies #KOSPI200 Futures Spread #Calendar Spread #Ex Post Profitability

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/ / Arbitrage Profitability of the KOSPI200 Futures Spread google schola / / Korean Journal of Futures and Options google schola Barret, W. Brian / 1995 / Analysis of Spreads in Agricultural Futures 15 : 69 ~ 86 google schola Billingsley,Randall S.and Don M.Chance / 1988 / The Pricing and Performance of Stock Index Futures Spreads 8 : 303 ~ 318 google schola Chung,Y.Peter / 1991 / A Transactions Data Test of Stock Index Futures Market Efficiency and Index Arbitrage Profitability 46 : 1791 ~ 1809 google schola

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