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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
김희호 (경북대학교)
저널정보
연세대학교 동서문제연구원 Global Economic Review Global Economic Review Vol.50 No.2
발행연도
2021.6
수록면
73 - 92 (20page)

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This study develops a simple spread model to explain whether market dealers behave strategically when using electronic broking services. Our spread model stresses the role of an unexpected liquidity imbalance and its volatility for inventory risk, which contrasts sharply with previous studies that emphasised price volatility as the inventory risk. To capture a dealer’s strategic behaviour, we introduce a new concept of a strategic weighted spread and test this new spread using the full information maximum likelihood method with the GARCH (1,1) process. Daily spread data from 1 January 2006 to 20 December 2016 is used to explore strategic spreading at the end of a trading day in East Asia. Different effects on strategic spreads of liquidity depth in Asian financial markets are also investigated by comparing strategic spreads between the thin and deep markets. The evidence provides support for our hypothesis that a dealer behaves strategically to avoid the unexpected inventory risk, and that the magnitude of this influence depends on the depth of the financial market.
#Imbalanced liquidity risk #price-clustering #strategic spreads #unexpected inventory #depth of markets #East Asian markets

목차

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참고문헌 (8)

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Naranjo, A. / 2000 / Government Intervention and Adverse Selection Costs in Foreign Exchange Markets / Review of Financial Studies 13:453~447 google schola Newey, W. / 1987 / A Simple, Positive Semi-Definite Heteroscedasticity and Autocorrelation Consistent Covariance Matrix / Econometrica 55(3):703~708 google schola Nikkei Shinbum Co. Ltd google schola O’Hara, M. / 2003 / Presidential Address : Liquidity and Price Discovery / The Journal of Finance 58(4):1335~1354 google schola Seoul Money Brokerage (SMB) google schola

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