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논문 기본 정보

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학술저널
저자정보
김지원 (University of Edinburgh) 장승욱 (강릉원주대학교)
저널정보
조선대학교 지식경영연구원 기업과혁신연구 기업과 혁신연구 제44권 제4호
발행연도
2021.12
수록면
49 - 62 (14page)

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본 연구를 통해 한국 주식시장에서 기업수명주기의 영향력이 고유변동성에 어떠한 영향을 미치는지에 대해서 검증하였다. 고유변동성(IVOL)은 시장 전체의 움직임과는 무관한 기업의 고유한 주식수익률의 변동성을 의미한다. 따라서 본 연구에서는 기업의 수명주기단계에 따라 기업정보에 관한 불확실성에 차이가 있다는 가설을 검증하여, 정보 불확실성과 고유변동성에 대한 관계에 대해 알아보았다. 연구결과, 도태기(Shake-out)에 속하는 기업들과 비교하였을 때, 도입기(Introduction), 성장기(Growth), 그리고 성숙기(Mature) 단계에 속하는 기업들은 고유변동성이 높게 나타났고, 쇠퇴기(Decline) 단계에 속하는 기업들은 고유변동성이 낮게 나타났다. 더 나아가 기업의 수명수기 단계별 현금흐름의 변동성이 고유변동성에 미치는 영향이 기업의 수명주기에 따라 차이가 있음을 확인한 결과, 성숙기에 속한 기업은 현금흐름의 변동성이 고유변동성에 영향을 미치는 것을 알 수 있었다. 따라서 본 연구는 기업수명주기가 고유변동성에 미치는 영향을 검증한 점에서 선행연구들과는 차이가 있으며, 나아가 현금흐름변동성과 수명주기의 상호작용이 고유변동성에 미치는 영향을 검증한 점에서 선행연구와는 확연한 차별성을 갖는다. 더 나아가 본 연구의 분석 결과는 고유변동성에 대한 이해는 투자자의 투자의사결정에도 큰 영향을 미치므로 실무적 기여도 높을 것으로 예상된다. 기업의 경영자에게 기업의 불확실성을 감소할 수 있는 의사결정에 유용한 정보를 제공할 것이며, 나아가 불확실성을 감소하기 위한 정보를 외부 투자자와 함께 공유할 필요성이 있다는 시사점을 인식하게 될 것으로 기대한다.
#iosyncratic volatility #Firm life cycle #Cash flow #Cash flow volatility #고유변동성 #수명주기 #현금흐름 #현금흐름 변동성

목차

ABSTRACT
국문초록
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 이론적 배경과 가설
Ⅲ. 자료 및 연구방법론
Ⅳ. 실증분석 결과
Ⅴ. 결론
참고문헌

참고문헌 (42)

참고문헌 신청
배한수 / 2013 / 기업수명주기별 실제 이익조정이 경영성과와 주가수익률에 미치는 영향 / 회계정보연구 31(1):241~266 google schola 목남희 / 2014 / 기업수명주기에 따라 외국인투자자가 배당성향에 미치는 영향 / 국제회계연구 (53):276~291 dbpia 두서영 / 2016 / 기업수명주기, 시장경쟁과 투자효율성 간 관계에 관한 실증연구 / 회계저널 25(4):209~255 dbpia 유지연 / 2018 / 기업수명주기가 연구개발비 지출과 기업성과 및 이익변동성의 관련성에 미치는 영향 / 회계와 정책연구 23(2):195~219 Crossref Ang, A. / 2006 / The cross-section of volatility and exꠓpected returns / The Journal of Finance 61(1):259~299 google schola

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