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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
심재우 (안산대학교)
저널정보
글로벌경영학회 글로벌경영학회지 글로벌경영학회지 제12권 제4호
발행연도
2015.12
수록면
371 - 393 (23page)

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본 연구에서는 기업수명주기별 잉여현금흐름이 기업가치와 배당성향에 미치는 영향을 검증하였다. 연구의 표본은 2003년부터 2014년까지 한국증권거래소에 상장되어 있는 6,363개의 기업을 대상으로 다중회귀분석을 통하여 검증하였으며, 결과는 다음과 같다. 첫째, 기업수명주기에 따른 잉여현금흐름이 기업가치에 미치는 영향을 살펴본 결과, 도입기에는잉여현금흐름이 감소할수록 기업가치도 감소하는 것을 알 수 있다. 그리고 성장기를 보면, 잉여현금흐름이 감소하고 있지만 기업가치는 증가하는 것을 볼 수 있다. 그리고 성숙기에서도 잉여현금흐름의 감소는 기업가치를 증대시키는 것으로 나타났다. 성장기와 유사하게 현금유출이 줄어들것으로 예상했지만 새로운 부분의 투자로 인하여 현금의 유출은 예상되지만 기업의 가치는 증대되고 있는 것으로 나타났다. 다음은 회복기단계로서 잉여현금흐름이 증가할수록 기업가치가 증가하는 것을 알 수 있다. 마지막으로 쇠퇴기에는 영업현금흐름이 막대하게 감소되는 시기이므로 기업의 경영자는 현금의 유출을 최대한 줄일 것이고 이로 인해 기업의 가치는 증가하는 것으로 나타났다. 둘째, 기업수명주기에 따른 잉여현금흐름이 배당성향에 미치는 영향을 살펴본 결과, 성장기에잉여현금흐름이 감소되어도 배당성향이 증가하는 것을 볼 수 있다. 그리고 성숙기에 잉여현금흐름의 감소 역시 성장기와 동일하게 배당으로 인한 현금 유입보다는 유출이 큰 것으로 사료되어진다. 마지막으로 쇠퇴기를 보면 기업의 현금유입보다는 유출이 더 많은 시기이므로 외국인주주등의 현금유출로 인한 원금회수에 더 민감하기에 배당성향이 증가하는 것으로 나타났다.
#기업수명주기 #현금보유 #배당성향 #기업가치 #Corporate life cycle #Cash holding #Pay out ratio #Firm value

목차

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참고문헌 (30)

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공재식 / 2006 / 우리나라 기업의 현금보유수요 결정요인 분석 / 재무연구 19(1):1~41 dbpia 고영우 / 2009 / 기업수명주기 관점에서의 이익조정과 원가비대칭 google schola 김명애 / 2011 / 개인대주주지분이 소액주주의 이익에 미치는 영향：현금배분의사결정을 중심으로 / 재무관리연구 28(3):109~137 google schola 김병기 / 2004 / 상장기업의 현금보유수준에 관한 실증분석 / 금융공학연구 3(2):147~170 google schola 김보영 / 2013 / 현금보유량이 기업 가치에 미치는 영향: 수출기업과 내수기업간의 비교를 중심으로 / 대한경영학회지 26(8):2127~2145 dbpia

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