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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
강병진 (숭실대학교) 엄철준 (부산대학교) 이우백 (한국방송통신대학교) 장욱 (덕성여자대학교) 박종원 (서울시립대학교)
저널정보
한국증권학회 한국증권학회지 한국증권학회지 제50권 제4호
발행연도
2021.8
수록면
439 - 472 (34page)

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본 연구는 2008~2019년의 글로벌시장 자료를 대상으로 옵션전략지수의 성과를 비교·분석하였다. S&P500, KOSPI200 시장에서 옵션전략지수의 성과를 단편적으로 분석한 선행연구들과는 달리 본 연구는 EuroStoxx50, FTSE100, DAX, S&P/ASX200, Nikkei225, TAIEX, HSCEI, HSI, Nifty 등 9개 시장을 대상으로 11개 옵션전략지수들의 성과를 종합적으로 분석하였다. 주요 실증결과는 다음과 같다. 첫째, 모든 시장에서 옵션전략지수들은 단순한 ‘주가지수 매입·보유’ 전략보다 대체로 우수한 위험조정성과를 기록하였으며, 이는 수익률 향상보다는 위험 감소에 주로 기인한다. 둘째, 대표적인 옵션투자 전략인 변동성 양매도(straddle) 또는 프로텍티브 풋(protective put)은 대부분 시장에서 좋지 못한 성과를 보인데 반해, 커버드 콜 또는 (현금)커버드 풋 계열의 전략지수들은 우수한 성과를 시현하였다. 마지막으로 동일 지역(유럽 vs. 아시아) 또는 비슷한 시장 성숙도(선진국 vs. 신흥국)를 가진 시장 내에서는 초과성과에 유의한 차이가 없으나, 지역과 시장 성숙도가 다를 때에는 일부 유형의 옵션전략지수에서 유의한 차이가 확인된다.
#Option Strategy Benchmark Index #Global Stock Index Options #Volatility #Covered Call #Protective Put #옵션전략지수 #글로벌 주가지수옵션 #변동성 #커버드 콜 #프로텍티브 풋

목차

Abstract
요약
1. 서론
2. 옵션전략지수
3. 분석모형
4. 실증분석
5. 결론
References

참고문헌 (27)

참고문헌 신청
Agarwal, G. S., and N. Y. Naik, 2004, Risk and Portfolio Decisions Involving Hedge Funds, Review of Financial Studies, Vol. 17 (1), pp. 63-98. google schola Black, F., and M. Scholes, 1973, The Pricing of Options and Corporate Liabilities, Journal of Political Economy, Vol. 81 (3), pp. 637-654. google schola Bondarenko, O., 2014, Why Are Put Options So Expensive?, Quarterly Journal of Finance, Vol. 4 (3), pp. pp. 1-50. google schola Broadie, M., M. Chernov, and M. Johannes, 2009, Understanding Index Option Returns, Review of Financial Studies, Vol. 22 (11), pp. 4493-4529. google schola Chambers, D. R., M. Foy, J. Liebner, and Q. Lu, 2014, Index Option Returns: Still Puzzling, Review of Financial Studies, Vol. 27 (6), pp. 1915-1929. google schola

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