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저널정보
명지대학교 금융지식연구소 금융지식연구 금융지식연구 제13권 제1호
발행연도
2015.1
수록면
25 - 48 (24page)

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본 연구는 KOSPI 200 지수옵션시장에서 향후 30일 동안 옵션 거래자들이 기대하는 위험에 대한 민감도지표인 변동성지수를 이용하여 위험과 수익과의 관계를 규명하였다. 기존 연구들에서 발견된 위험과 수익의 비대칭적인 역의 관계를 보다 자세히 파악하고 가능한 원인을 규명하기 위해, Low(2004)의 방법론을 적용하여 비대칭성뿐만 아니라 비선형성의 유무와 특성을 비교분석하였다. 분석결과 국내지수옵션시장에서도 위험과 수익은 비대칭적인 역의 관계를 가졌다. 그러나 S&P 100 지수옵션시장과는 달리 국내지수옵션시장의 참가자들은 손실을 회피하는 행태적인 요인보다는 급격한 가격상승(가격하락)을 과잉반응으로 인한 지나친 주가상승(주가하락)으로 해석하고, 향후 주가가 반전되어 하락(상승)할 것이라는 두려움이나 기대를 옵션을 이용한 의사결정에 반영하고 있을 가능성이 높았다. 그러나 시장참가자들이 인식하는 이러한 주가반전에 대한 기대는 합리적이지 않았다.
#KOSPI 200 지수옵션 #변동성지수 #주가반전기대 #KOSPI 200 Index Options #Volatility Index #Price Reversal

목차

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참고문헌 (34)

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고봉찬 / 1997 / 위험프레미엄과 상대적세력 투자전략의 수익성 / 재무관리연구 14(1):1~21 google schola 김명직 / 1999 / 주식시장의 변동성 예측: KOSPI 변동성지수(KoVIX)의 도입가능성을 중심으로 / 증권학회지 25:229~261 dbpia 김병준 / 2008 / 한국 주식 수익률의 장기 반전현상에 관한 연구 / 재무연구 21(2):29~76 dbpia 김태혁 / 1997 / 한국주식시장에 있어서 반전거래전략과 계속거래전략의 경제적 유용성에 관한 비교연구 / 재무관리연구 14(3):73~111 google schola 김태혁 / 2012 / 변동성지수가 KOSPI200 지수수익률에 미치는 영향에 대한 연구: 장중 점프 발생시점을 중심으로 / 한국금융공학회 학술발표논문집 :239~262 google schola

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