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논문 기본 정보

자료유형
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저자정보
저널정보
한국금융공학회 金融工學硏究 金融工學硏究 제8권 제3호
발행연도
2009.1
수록면
127 - 148 (22page)

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본 연구는 2000년부터 2007년 미국 신용위기 전까지의 국내 신용스프레드와 주식시장간 관계를 회사채시장과 주식시장간 관계와 비교 연구하였다. 선도 지연 검정 결과, 만기별로 5년/10년보다 3년만기 회사채 BBB 등급 신용위험을 반영하는 신용 스프레드 변동이 주식시장에 선행적으로 움직였다. 신용스프레드의 경우 시간가변적 이분산성과 변동성 지속성을 갖고 있지만, 주식수익률은 변동성 지속성만 갖고 있으며 2 시계열자료 모두 변동성 지속효과가 크게 나타났다. 신용스프레드 변화와 주식수익률 간에 부의 관계가 있어 신용스프레드가 감소할수록 주식수익률이 상승하는 동시에, 주식수익률의 상승은 신용스프레드의 감소로 나타났다. 또한 양자 간의 변동성 이전에 있어서는 신용스프레드의 변동성만이 주식시장의 변동성에 영향을 주었다. 따라서 자산배분 및 투자전략 수립에 있어 신용스프레드 및 변동성 추이는 주식투자 결정에 유용함을 본 연구에서 확인할 수 있었다. 따라서 실무에 있어서 주식투자 및 위험관리로서 회사채 수익률만 아니라 신용스프레드의 추이를 적극 고려하여야 한다.
#신용 스프레드 #회사채 #변동성 이전효과 #Credit Spread #Corporate Bond #Causality #Volatility Spillovers

목차

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참고문헌 (30)

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/ 1998 / The relationship between treasury yields and corporate bond yield spread / Journal of Finance 53 : 2225 ~ 2241 google schola / 2006 / Individual stock-option pricess and credit spread google schola Bernanke, B. S / 1995 / Inside the block box：the credit channel of monetary transmission / Journal of Economic Perspectives 9 : 27 ~ 48 google schola Bernanke, B. S / 1996 / The Financial accelerator and the flight to quality / Review of Economic Statistics 78 : 1 ~ 15 google schola Campbell / 2003 / Equity volatility and corporate bond yields / Journal of Finance google schola

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