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논문 기본 정보

자료유형
학술대회자료
저자정보
이현석 (성신여자대학교)
저널정보
대한경영학회 대한경영학회 학술발표대회 발표논문집 2009년 추계학술발표대회
발행연도
2009.11
수록면
229 - 244 (16page)

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본 연구는 Kou & Wang(2002) 이 제시한 이중지수 점프 확산모형을 바탕으로 우리나라 기업의 이표채에 대한 선용위험의 설명력을 분석하였다. 벤치마킹 모형으로는 Longstaff & Schwartz(1995) 를 Collin-Dufresne & Goldstein(2001) 이 수정한 모형 (LS-수정모형)을 설정하였다. 분석을 위해 2008 년에 한국기업평가의 회사채 신용등급을 받은 기업 가운데 96 개를 대상으로 지급성향과 기준시점의 부채비율, 자산변동성, 자산의 기대수익률 등의 기업별 모수를 추정한 후 이를 바탕으로 모형에 의한 신용스프레드를 계산하였다 분석 결과, 첫째, AAA 등급과 AA 등급에서는 점프모형이 LS 모형보다 바람직한 결과를 제시하고 있으며, A 와 BBB 등급에서는 LS 모형이 보다 현실을 잘 설명하고 있음을 확인할 수 있었다. 또한 LS수정모형은 BBB 등급을 제외하고 기업별 실제 스프레드를 과소 추정하고 있으며 점프 확산모형은 AAA 등급을 제외하고 모두 과대 추정하고 있음을 확인할 수 있다. 또한 각 등급에 포함된 기업의 신용스프레드는 매우 큰 편차를 보이고 있으며 이는 신용등급이 낮을수록 확대되고 있다. 마지막으로 지급성향과 기준시점의 부채수준 자산변동성 등은 각 모형 모두 선용위험에 유의한 영향을 미치고 있음을 확인할 수 있다 지급성향과 기준시점의 부채수준, 자산변동성은 두 모형 모두 선용스프레드를 추정하는데 유의한 설명력을 갖고 있는 것으로 나타났다.
#T-선도 측도 #이중지수 점프 확산모형 #신용위험 #신용스프레드 #LS모형

목차

Ⅰ. 서론
Ⅱ. 모형의 설정
Ⅲ. 신용스프레드의 추정
Ⅳ. 요약 및 결론
참고문헌
부록

참고문헌 (0)

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