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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
저널정보
한국파생상품학회 선물연구 선물연구 제17권 제2호
발행연도
2009.1
수록면
1 - 47 (47page)

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본 논문에서는 거래 비용을 고려하여 조기상환구조 주가연계증권을 동적으로 복제할 때 발생하는 기대 헤지 비용과 헤지 오차의 위험(분산)의 상쇄효과(trade- off)를 분석하였다. 기초 자산의 거래 비용이 거래 수량에 비례하여 발생하는 경우를 다룬다. 거래 비용 수준을 변화시켜가면서 분석한 결과, 거래 비용 수준이 헤지 성과에 민감한 영향을 미치는 것을 알 수 있었다. 기초 자산의 추세 또는 변동성이 높은 경우, 주가연계증권의 상환 수준이 낮은 경우, 그리고 주가연계증권의 만기가 긴 경우에 상대적으로 상쇄관계 그래프가 오른쪽 하방에 위치하는 경향을 확인할 수 있었다. 헤지 수행자의 입장에서는 일반적으로 기초자산 변화기반 전략(UAMB)이 시간기반 전략(TS)보다 우위에 있고, 델타 변화기반 전략(DMB)은 여타 전략에 비하여 저조한 결과를 나타내었다. 예외적으로, 기초자산의 변동성이 증가할수록 시간기반 전략의 성과가 상대적으로 낮아지는 특성을 보였다.
#ELS #Equity-linked Security) #Hedging #Transaction Costs

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Ahn, Hyungsok / 1998 / Option replication with transaction costs : general diffusion limits / Annals of Applied Probability 8 (3) : 676 ~ 707 google schola Artzner, Phillippe / 1999 / Coherent measures of risk / Mathematical Finance 9 (3) : 203 ~ 228 google schola Bentahar, Imen / 2007 / Explicit characterization of the super-replication strategy in financial markets with partial transaction costs / Stochastic Processes and their Appl google schola Black, Fisher / 1973 / The pricing of options and corporate liabilities / Journal of Political Economy 81 : 637 ~ 659 google schola Bouchard, Bruno / 2000 / Explicit solution to the multivariate super-replication problem under transaction costs / Annals of Applied Probability 10 (3) : 685 ~ 708 google schola

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