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자료유형
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저자정보
저널정보
한국파생상품학회 선물연구 선물연구 제23권 제1호
발행연도
2015.1
수록면
1 - 27 (27page)

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본 연구에서는 물량위험이 존재하는 경우의 한 예로서 해외 금융자산 투자시 발생하는 환위험의 헤지전략에 대하여 살펴본다. 투자자가 헤지하고자 하는 물량에 대해 불확실성이 없고 가격위험만 존재한다면 투자자는 선도(선물)계약 등을 이용하여 투자 위험을 감소시키거나 제거할 수 있다. 그러나 헤지 대상의 물량에 대해 불확실성이 존재하는 물량위험(quantity risk)이 있다면 물량위험을 감안하지 않는 전통적 방법으로는 최적헤지비율을 구할 수 없다. 정적헤지의 체계 내에서 최소분산모형으로 추정한 최적헤지비율을 이론적으로 도출하고, 헤지효과와 공분산의 변화가 최적헤지비율과 자국통화로 표시된 투자수익의 분산에 미치는 영향을 분석한다. 이를 위하여 먼저 간단한 수치분석를 통하여 해외 금융자산의 수익률과 환율의 분포가 최적헤지비율에 미치는 영향을 살펴보고, 이어서 미국 및 유럽과 아시아 국가의 실제 주가지수와 환율 자료를 이용한 실증분석을 실시하였다. 분석 결과, 모든 시장에 대해 물량위험을 고려한 헤지전략이 물량위험을 고려하지 않은 헤지전략보다 헤지성과가 우월한 것을 확인할 수 있었다. 점차 해외 투자 규모가 커지고 있는 국내 금융산업을 위해 해외 투자 분석의 가장 기본이 되는 환헤지의 위험에 대한 체계적인 연구로서 보다 의미 있는 추가연구의 초석이 된다는 점이 본 연구의 가장 큰 의의라고 할 수 있다.
#물량위험 #정적헤지 #최적헤지비율 #최소분산모형 #해외자산투자 #Quantity Risk #Static Hedge #Optimal Hedge Ratio #Minimal Variance Model #Foreign Investments

목차

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참고문헌 (23)

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Brown, G. W. / 2002 / How Firms Should Hedge / Review of Financial Studies 14 : 1283 ~ 1324 google schola Ederington, L. / 1979 / The Hedging Performance of the New Futures Markets / Journal of Finance 34 : 157 ~ 170 google schola Hamilton, J. / 1989 / A New Approach to the Economic Analysis of Nonstationary Time Series and the Business Cycle / Econometrica 57 : 357 ~ 384 google schola Lioui, A. / 2002 / Optimal Currency Risk Hedging / Journal of International Money and Finance 21 : 241 ~ 264 google schola Maness, T. S. / 1981 / Optimal versus Naive Buy-Hedging with T-bill Futures / Journal of Futures Markets 1 : 393 ~ 403 google schola

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