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This study analyzes the determinants of the investment risk embedded in the office buildings in Seoul, Korea. The risk is measured by the consumption beta estimated by Consumption-based CAPM, which is proved to be useful to explain the risk of real estate in Korea by previous literature. The determinants are selected among the characteristics of the office buildings, and time-varying macroeconomic variables are controlled by matching the time periods. The empirical result says that (1) CBD location (-), commercial zone in land use plan (+) and wide adjacent road (+) among locational factors, Deposit to Rent Ratio (-) among operational factors, appraisal value (+), Loan to Value Ratio (+) and the proportion of income return (-) among financial factors are significant with marked direction. However, the signs of commercial zone in the land use plan (+), wide adjacent road (+) and appraisal value (+) are opposite from general belief. Investors should consider these characteristics of the office market in Seoul, Korea (2) The estimation power of regression model is not sufficient, but the classification power of logistic regression model is useful. The correctness of classification reaches 81.38%
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민성훈 / 2013 / 부동산 포트폴리오의 스타일분석에 관한 연구: Core, Value-added, Opportunistic 스타일의 적용 가능성 / 국토연구 76:47~63
민성훈 / 2015 / 주택시장에 대한 소비기반 자본자산 가격결정모형의 적용 / 서울도시연구 16(1):75~88
민성훈 / 2017 / 상업용부동산의 투자위험 측정지표에 관한 연구 / 부동산학연구 23(4):41~52
Breeden, D / 1979 / An Intertemporal Asset Pricing Model with Stochastic Consumption and Investment Opportunities / Journal of Financial Economics 7:265~296
Devaney, S. / 2005 / Individual Assets, Market Structure and the Drivers of Return / Journal of Property Research 22(4):287
민성훈 / 2015 / 주택시장에 대한 소비기반 자본자산 가격결정모형의 적용 / 서울도시연구 16(1):75~88
민성훈 / 2017 / 상업용부동산의 투자위험 측정지표에 관한 연구 / 부동산학연구 23(4):41~52
Breeden, D / 1979 / An Intertemporal Asset Pricing Model with Stochastic Consumption and Investment Opportunities / Journal of Financial Economics 7:265~296
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