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After the crisis from sub-prime mortgage and the bankruptcy of Lehman-Brothers Group around 2008, G20 decided to impose restrictions on OTC derivatives market. One of such restrictions is the mandatory clearing of OTC derivative transactions through Central Counterparty(“CCP”). In case of Korea, the relevant law (i.e. the revision of Financial Investment Services and Capital Markets Act, “FSCMA”) was enacted on March 5, 2013. and Korea Exchange(“KRX”) obtained the license of CCP under FSCMA on September 11, 2013. Finally, the mandatory clearing of KRW interest swap transactions through CCP started from June 30, 2014.
Now more than one year has passed after the commencement of mandatory clearing of OTC derivative transactions in Korea, we found several important legal tasks to improve present mandatory clearing system. The most serious issue is the scope of the transactions to be mandatorily cleared through CCP. Under the present provision in FSCMA, it seems that eligible transactions by investment trusts or insurance companies etc. shall be also cleared through CCP. The provisions with respect to the limitation of obligation by a CCP member is not so sophisticated, ether. The protection of a client margin given to KRX through a member of CCP shall be clearly specified through enactment of law or its enforcement decree. In case of client clearing, it is important to make it clear under the relevant regulations whether client faces member’s credit or KRX’s credit. Finanlly, it is desirable that close-out netting opinions with respect to CCP member’s clearing and the client clearing through CCP member shall be provided by CCP(i.e. KRX).
For the smooth development of mandatory clearing in Korea, above legal issues shall be reviewed thoroughly and appropriate measures shall be taken as soon as possible.
Now more than one year has passed after the commencement of mandatory clearing of OTC derivative transactions in Korea, we found several important legal tasks to improve present mandatory clearing system. The most serious issue is the scope of the transactions to be mandatorily cleared through CCP. Under the present provision in FSCMA, it seems that eligible transactions by investment trusts or insurance companies etc. shall be also cleared through CCP. The provisions with respect to the limitation of obligation by a CCP member is not so sophisticated, ether. The protection of a client margin given to KRX through a member of CCP shall be clearly specified through enactment of law or its enforcement decree. In case of client clearing, it is important to make it clear under the relevant regulations whether client faces member’s credit or KRX’s credit. Finanlly, it is desirable that close-out netting opinions with respect to CCP member’s clearing and the client clearing through CCP member shall be provided by CCP(i.e. KRX).
For the smooth development of mandatory clearing in Korea, above legal issues shall be reviewed thoroughly and appropriate measures shall be taken as soon as possible.
목차
【초록】
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 국제적인 장외파생상품 의무청산규제 현황
Ⅲ. 우리나라의 장외파생상품 의무청산규제 현황
Ⅳ. 우리나라 장외파생상품 의무청산규제의 법적 개선과제
Ⅴ. 결론
참고문헌
ABSTRACT
참고문헌 (27)
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