기업의 문화예술지원활동이 기업의 주식가치에 미치는 여향에 관한 연구

김두이; 김상훈

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자료유형: 학술저널

저자정보: 김두이 김상훈

저널정보: 한국경영학회 경영학연구 경영학연구 제39권 제6호

발행연도: 2010.12

수록면: 1,425 - 1,450 (26page)

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최근 기업의 문화예술지원활동은 과거 이타주의적인 후원의 성격을 벗어나 기업의 이익을 당보로 하는 마케팅적 성격이 강화되고 있다. 즉 최근 기업의 문화예술기원활동은 장·단가적으로 기업에게 이익이 되는 `투자`의 한 방면으로 활용되고 있다. 그러나 많은 기업들이 이러한 점에 대해 원론적으로 공감하더라도 여전히 문화예술지원활동에 실질적인 투자를 결정하기까지 소극적인 입장을 취한다. 이는 기업 입장에서 문화예술지원활동의 성과를 재무적으로 증명하기 어렵기 때문일 것이다. 이러한 점을 극복하기 위해서는 문화예술지원 활동이 효과가 모호한 투자수단이나 단기적으로 묻히는 비용이 아닌 기업의 시장가치를 늘려주는 투자수단이 될 수 있다는 명확한 근거가 필요하다. 이 연구의 목적은 기업의 문화예술지원활동 투자효과를 재무적 성과와 연계하여 정량적으로 측정하는 것이다. 사건연구방법론을 통해 205년 1월 1일부터 2009년 9월까지 언론에 공개된 130건의 문화예술지원활동 사건에 대해 분석한 결과, 기업의 문화예술지원활동이 사건발표시점(event day) 당일에 평균 0.561%의 비정상 수익률을 유발하는 것으로 나타났다. 이는 기업의 문화예술자원활동이 시장에서 기업 가치에 긍정적인 영향을 주는 요소로 평가되고 있음을 시사한다. 추가적으로 기업이 지원하는 문화예술지원활동이 비상업적인 목적, 대중적 형태 그리고 일정규모 이상이었을 때 투자 효율성이 큰 것으로 나타났다.

Recently, in decisions on corporate art sponsorship. the increase in market value of a firm has become an important factor beyond that of purely altruistic motivations. Art sponsorship can contribute to a firm`s marketing efforts in various ways, such as enhancement of the brand image, expansion of business opportunities, and improvement of employees morale- Therefore. increasing number of firms consider art sponsorship a strategic investment. Despite general agreement on the benefits of sponsorship, however, many firms still have doubts over its financial effects. This is mainly because financial effects of art sponsorship are difficult to measure definitively. Moreover. there are only a few number of academic studies that investigated into the financial effect of corporate art sponsorship. Consequently, any sponsorship arrangement may well prove to be unstable if the key decision makar of a firm remains unconvinced as to the beneficial effects of sponsorship, or when economic conditions appear to be unfavorable. To overcome this concern, it is important to show that corporate art sponsorship is not a money-losing investment, nor a forgone short-term expenditure, but a positive investment which will eventually serve to enhance the market value of the firm. For this reason, the positive relationship between corporate art sponsorship and the financial outcome should be confirmed by empirical analyses. In or to identify this relationship, we tried to measure how much the market value of the firm change right after the announcement of the corporate art sponsorship was made. This research will serve as a useful resource for key decision makers in domestic firms who should subsequently decide upon art sponsorship initiatives based on return on investment(ROI). The current research specifically accommodated the event study methodology, which observes the changes in stock values that corporate social performance and investments by domestic firms influence, and analyzed the influence of corporate art sponsorship on the value of domestic Firms, There were 130 announcements on the art sponsorship in the media during the period from January of 2005 to September of 2009. As a standard benchmark model, Market Model was utilized. The analysis results show that corporate art sponsorship does increase the value of a firm by 0.56 1% on average, on the event day of the announcement itself, which means about 77.3 billion won increase in market value of firm on average. It implies that corporate art sponsorship is one of the substantial factors that influence the firms` market value. This result illustrates the significant positive impact of corporate art sponsorship on market value of firma and the deservedness of such investment. Furthermore, it was successfully identified that among several characteristics relating to the sponsorship purpose, the objective and the size of corporate art sponsorship are the main factors that affect the market value of the firm. In conclusion, the present study shows that corporate art sponsorship is a financially meaningful and effective investment that actually increases a firm`s market value beyond that of purely altruistic interests. It is expected that this research will provide guidance in maximizing the effects of future sponsorship initiatives using appropriate levels of finance.

#corporate art sponsorship #event study methodology #mescenat #ROI #기업문화예술지원활동 #메세나 #사건연구 #투자수익률

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