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학술저널
저자정보
태현욱 (포항공과대학교) 태현욱 (포항공과대학교) 서웅기 (포항공과대학교) 장봉규 (포항공과대학교) 김석준 (한국주택금융공사) 노종혁 (한국주택금융공사) 안세륭 (한국주택금융공사)
저널정보
한국파생상품학회 선물연구 선물연구 제25권 제3호
발행연도
2017.8
수록면
305 - 337 (33page)

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본 논문은 한국주택금융공사가 2016년 말부터 발행하기 시작한 자동이체식 주택저당증권(pass-through mortgage backed securities)을 평가하기 위한 기초모형과 확장모형을 제시하였다. 기초모형은 금리, 조기상환율 및 옵션조정스프레드(option-adjusted spread)를 단순하게 가정한 모형으로, 본 논문에서는 기초모형 하에서의 자동이체식 주택저당증권 평가 공식과 시장 데이터를 이용한 평가 예시를 보여주었다. 확장모형은 금리 위험, 조기상환 위험 및 조기상환 위험프리미엄을 반영하여 자동이체식 주택저당증권을 평가할 수 있도록 본 논문에서 처음 설계된 모형이다. 다만 현재 국내 자동이체식 주택저당증권의 거래 데이터가 부족하여 확장모형의 상태변수 및 모수를 추정하기는 어려운 상황이므로, 본 논문에서는 확장모형 하에서의 자동이체식 주택저당증권 평가 공식을 제시하고, 추후 거래 데이터가 쌓인 후에 확장모형의 상태변수 및 모수를 산출하는 방안을 보여주었다. 현재와 같이 자동이체식 주택저당증권 거래 데이터가 부족한 상황에서는 기초모형을 이용해 자동이체식 주택저당증권을 평가하고, 추후 데이터가 쌓인 후에 확장모형을 이용해 자동이체식 주택저당증권을 평가하는 것이 바람직할 것으로 보인다.
#주택저당증권 #금리 위험 #조기상환 위험 #조기상환 위험프리미엄 #옵션조정스프레드 #Mortgage-Backed Security #Pass-Through #Stochastic Interest Rate #Prepayment Risk #Option-Adjusted Spread

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김계홍 / 2013 / 조기상환율 요인분해 및 PSK / 주택금융월보 2013-11 google schola 노건엽 / 2016 / 보험부채 공정가치 평가목적 할인율에 관한 연구 / 보험학회지 (107):75~108 dbpia 박연우 / 2012 / 조기상환과 콜한도가 CMO(다계층 MBS)의 듀레이션에 미치는 영향분석 : 부분이체 (Partial Path-through) 구조를 중심으로 / 선물연구 20(4):391~425 dbpia 박윤정 / 2014 / 회사채 CDS 스프레드 결정요인에 관한 연구：주식 유동성 및 점프를 중심으로 / 선물연구 22(3):565~595 dbpia 박준영 / 2009 / 거래비용을 고려하여 주가연계증권을 헤지할 때 발생하는 비용과 위험의 상쇄효과에 대한 시뮬레이션 연구 : 조기상환구조 상품을 중심으로 / 선물연구 17(2):1~47 dbpia

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