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자료유형
학술저널
저자정보
임병권 (충남대학교) 김형근 (영산대학교) 김형근 (영산대학교) 오주한 (한국주택금융공사)
저널정보
한국금융공학회 金融工學硏究 金融工學硏究 제22권 제1호
발행연도
2023.3
수록면
49 - 80 (31page)

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본 연구는 국내에서 발행되는 MBS의 발행금리 스프레드가 어떠한 측면에 영향을 받는지에 대해 고찰하였다. 이를 위해 거시경제와 채권시장 요인, 주택시장과 주택금융시장 요인, MBS와 기초자산 특성 등을 종합적으로 고려하여 분석하였다. 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 장단기금리차가 확대되는 경우 MBS의 발행금리 스프레드는 증가하였다. 그리고 MBS를 제외한 여타 비금융 특수채의 순매수가 증가하면 상대적으로 MBS의 수요가 감소하여 발행금리 스프레드에는 부정적이나, 주택시장이 호황이면 MBS 발행금리 스프레드에는 긍정적인 영향을 미쳤다. 한편, MBS의 기초자산인 정책모기지의 조기상환율 또는 연체율은 발행금리 스프레드에 제한적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, MBS 만기별(단기 및 중장기), MBS 기초자산별(단일 또는 복수), 안심전환대출을 기초자산으로 발행된 MBS를 제외 그리고 채권 부도 위험을 고려한 분석에서 채권시장이나 주택시장과 관련된 요인이 MBS 발행금리 스프레드에 미치는 영향이 일관되게 확인되었다. 특히, 안심전환대출을 기초자산으로 한 MBS를 제외하는 경우 국고채의 수요가 증가하면 MBS 발행금리 스프레드가 낮아지나, 여타 특수채의 수요가 증가하면 MBS의 발행금리 스프레드도 동시에 증가하여 부정적인 영향을 미치는 것으로 확인되었다. 종합하면, MBS의 발행금리는 주로 채권시장 요인에 기인하며 특히 국채의 가격 흐름이나 국고채 및 특수채의 수요와 매우 밀접한 관련성이 존재한다. 따라서 해당 측면을 면밀하게 고려하여 유리한 시장 상황 하에서 MBS를 발행할 필요가 있는 것으로 사료된다. 본 연구는 국내의 MBS 발행시장을 대상으로 한 최초의 연구인 측면에서 의의가 있으나, 향후 MBS의 발행환경 변화나 채권시장과 관련된 보다 다양한 요인들을 고려하여 추가적인 분석을 행할 필요가 있는 것으로 판단된다.
#주택저당증권 #발행금리 #금리 스프레드 #채권시장 #투자자수 #Mortgage Backed Securities #Initial Yield Rate #Yield Spread #Bond market #Investor Demand

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