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본 연구는 자사주 취득 공시 전후 내부자거래와 주가반응을 분석하여 추가적인 정보가 시장에 제공가능한지 실증 분석하였으며, 전체시장, 유가증권시장, 코스닥시장의 자사주 취득 공시의 시장반응을 분석하여 시장별 차이가 존재하는지 검증하였다. 2005년부터 2014년까지 내부자거래를 분석한 결과 자사주 취득 공시 전 내부자거래는 회사 주식의 저평가 수준에 따라 영향을 받는 것으로 나타났다. 그리고 자사주 취득 공시의 시장반응은 긍정적으로 나타나 기업의 자사주 취득을 좋은 정보로 인식함을 확인하였다. 시장별 분석에서는 코스닥시장의 경우 매수 표본이 매도 표본보다 유의미한 수익률을 보였으나 유가증권시장의 경우 유의미한 차이를 보이지 않았다. 마지막으로 모든 주식 시장에서 저평가 목적의 자사주 취득 공시기업의 공시 전 내부자 거래행태가 강매도이면 유의미한 장기 수익률을 보이지 않아서 이 경우 시장정보는 허위신호임을 알 수 있다. 이러한 분석 결과는 자사주 취득과 내부자거래의 관계가 새로운 재무 전략 수단으로 활용될 가능성을 시사한다.
목차
Abstract
요약
1. 서론
2. 선행연구 및 가설설정
3. 연구자료 및 연구모형
4. 실증결과
5. 결론
References
참고문헌 (22)
참고문헌 신청
Babenko, I., Y. Tserlukevich, and A. Vedrashko, 2012, The Credibility of Open Market Share Repurchase Signaling, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol. 47 (5), pp. 1059-1088.
Beneish, M. D., 1999, Incentives and Penalties Related to Earnings Overstatements that Violate GAAP, The Accounting Review, Vol. 74 (4), pp. 425-457.
Dann, L. Y., 1981, Common Stock Repurchases: An Analysis of Returns to Bondholders and Stockholders, Journal of Financial Economics, Vol. 9, pp. 113-138.
Ikenbery, D., J. Lakonishok, and T. Vermalen, 1995, Market Underreaction to Open Market Share Repurchases, Journal of Financial Economics, Vol. 39, pp. 181-208.
Ikenbery, D., J. Lakonishok, and T. Vermalen, 2000, Stock Repurchase in Canada: Performance and Strategic Trading, Journal of Finance, Vol. 55, pp. 2373-2398.
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Dann, L. Y., 1981, Common Stock Repurchases: An Analysis of Returns to Bondholders and Stockholders, Journal of Financial Economics, Vol. 9, pp. 113-138.
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