Do Nonlinear Monetary Policy Rules Outperform the Taylor Rule in Forecasting Exchange Rates?

박수경

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자료유형: 학술저널

저자정보: 박수경 (서울대학교)

저널정보: 고려대학교 미래성장연구소 미래성장연구 미래성장연구 제7권 제1호

발행연도: 2021.1

수록면: 3 - 19 (17page)

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This study compares out-of-sample exchange rate predictability between nonlinear monetary policy rules and the linear rule. The nonlinear rules are derived under the circumstances of central banks’ asymmetric preferences or a nonlinear Phillips curve. The results show that the predictability of the five interest rate rule based models is related to the monetary policies operated by domestic and foreign central banks. For inflation targeting countries, the Taylor rule provides the best performance and its significant predictability occurs especially at the one-month horizon. For non-inflation targeting countries, on the other hand, monetary policy rule based models have significant longer-term predictability. In addition, the monetary policy model including interaction terms, for non-inflation targeting countries, has better predictive power than the Taylor rule.

#Out-of-sample exchange rate predictability #Asymmetric preferences #Nonlinear monetary policy rule

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Ball, L. M. / 2004 / The inflationtargeting debate / University of Chicago Press :249~282

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Dolado, J. J. / 2005 / Are monetary-policy reaction functions asymmetric? The role of nonlinearity in the Phillips curve / European Economic Review 49(2):485~503

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