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본 연구는 다양한 환율모형을 기반으로 2008년 세계금융위기 이후의 원달러 환율을 표본외(out-of-sample) 예측하고자 했다. 전통적인 환율모형인 구매력평가설(이하 PPP), 유위험 이자율 평가설(이하 UIP), 통화론적 모형(monetary model)을 비롯하여 테일러준칙(Taylor rule based model)을 미래 환율예측에 이용하였다. 또한 본 연구는 중앙은행이 인플레이션이나 산출갭이 목표치로부터 이탈했을 때, 상승과 하락 이탈에 대해 서로 다른 가중치를 부여했을 가능성 및 비선형 필립스 곡선을 가질 가능성을 고려한 비선형 이자율 반응함수를 도입하였다. 이를 환율예측에 활용하며 기존의 테일러준칙 펀더멘털과 예측력을 비교해 보았다. PPP모형 및 통화론적 펀더멘털은 장기 뿐 아니라 단기에서도 랜덤워크 모형보다 나은 환율 예측력을 가지는 반면 UIP 모형은 모든 예측기간에서 원달러 환율을 예측하지 못했다. 테일러준칙 모형의 경우에는 단기 환율예측력은 없었던 반면 중장기 환율에 대한 예측력을 나타냈다. 반면 테일러준칙 펀더멘털과 비선형 이자율 정책함수 펀더멘털을 비교해 보았을 때에는, 예측오차 측면에서 비선형 정책함수가 더 나은 예측력을 보였다.
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Engel, C. / 2005 / Exchange Rates and Fundamentals / Journal of Political Economy 113:485~517
Ince, O. / 2016 / Taylor rule deviations and out-ofsample exchange rate predictability / Journal of International Money and Finance 69:22~44
Kim, S. / 2008 / Nonlinear monetary policy reaction with asymmetric central bank preferences: some evidence for Korea / Hitotsubashi Journal of Economics :91~108
Meese, R.A. / 1983 / Empirical Exchange Rate Models of the Seventies: Do They Fit Out of Sample? / Journal of International Economics 14:3~24
Molodtsova, T. / 2009 / Out-of-sample exchange rate predictability with Taylor rule fundamentals / Journal of International Economics 77:168~180
Ince, O. / 2016 / Taylor rule deviations and out-ofsample exchange rate predictability / Journal of International Money and Finance 69:22~44
Kim, S. / 2008 / Nonlinear monetary policy reaction with asymmetric central bank preferences: some evidence for Korea / Hitotsubashi Journal of Economics :91~108
Meese, R.A. / 1983 / Empirical Exchange Rate Models of the Seventies: Do They Fit Out of Sample? / Journal of International Economics 14:3~24
Molodtsova, T. / 2009 / Out-of-sample exchange rate predictability with Taylor rule fundamentals / Journal of International Economics 77:168~180
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