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자료유형
학술저널
저자정보
이도결 (신한생명) 천도현 (KAIST) 조훈 (KAIST)
저널정보
한국증권학회 한국증권학회지 한국증권학회지 제48권 제5호
발행연도
2019.10
수록면
541 - 566 (26page)
DOI
10.26845/KJFS.2019.10.48.5.541

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본 연구에서는 시장 리스크 프리미엄에 대한 공매도 정보의 예측력을 확인하기 위하여 공매도 지수(Short Interest Index)를 구축하고 기존의 문헌에서 널리 사용되었던 거시경제 및 시장 변수들과 예측력을 비교 분석하였다. 실증분석 결과, 내표본과 외표본 모두에서 공매도 지수(SII)의 단기 예측력이 기존 예측 변수들보다 우수하며, 자산배분 측면에서도 좋은 성과를 보임을 확인했다. 이는 공매도 거래자가 정보거래자이며, 차익거래 제약과 상대적으로 낮은 공매도 거래량으로 인해 가격 괴리를 완전히 해소하지 못한다는 본 연구의 가설을 지지하는 결과이다. 나아가 공매도 정보의 미래 수익률 예측력이 대부분 미래 현금 흐름 예측에 기인함을 실증적으로 규명하였다. 종합하면, 공매도 거래자들은 미래 현금 흐름에 대한 예측력이 있는 정보거래자라고 결론 내릴 수 있다. 이는 Miller(1977)의 정보 거래가설을 지지하는 결과이다.
#Short Interest Index #Market Risk Premium #Macro Variables #Predictive Regression #Informed Traders #공매도 지수 #시장 리스크 프리미엄 #거시경제변수 #예측회귀분석 #정보거래자

목차

Abstract
요약
1. 서론
2. 공매도 지수와 예측 변수
3. 분석 방법론
4. 결과 분석
5. 결론 및 시사점
References

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