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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
한상범 (경기대학교)
저널정보
한국파생상품학회 선물연구 선물연구 제25권 제2호
발행연도
2017.5
수록면
255 - 278 (24page)

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본 연구는 흔히 정보거래자라고 알려진 공매도 거래자들의 공매 거래에 기후적 요인과 관련된 행태재무론적 편의(bias)가 존재하여 수익률과 거래량이 기후적 요인에 의해 영향 받는지를 분석한다. 기존 연구들과의 차이점은 주식시장에 상장된 종목 중에서 공매도 거래가 가장 활발히 이루어진 종목들을 대상으로 날씨 요인과 공매도 거래자들의 거래행태와의 연관성을 분석했다는 점이다. 일별자료를 사용하여 동적패널모형과 고정효과모형을 추정한 결과, 수익률과 공매도 거래 모두 기후 요인에 의해서 영향을 받는다는 것을 발견하였다. 전운량과 일조시간을 사용한 기후 요인들이 수익률에 미친 영향은 모두 통계적으로 유의하였으며, 날씨가 흐릴수록 수익률에 부정적인 영향을 주었다. 시장참여자들의 거래와 관련된 분석에서, 비공매도 거래는 전운량에 의해 영향 받지 않았으나 공매도 거래의 경우에는 전운량의 영향이 모두 통계적으로 유의한 양의 값으로 추정되었다. 이는 공매도 거래자들이 날씨가 악화될수록 더 많은 공매 주문을 제출한다는 것을 의미한다. 특히, 강건성 검정을 위해서 분석기간 중 공매도거래가 금융당국에 의해서 금지된 기간을 명시적으로 고려한 결과, 공매도 거래를 할 수 없었던 기간 중에는 기후 요인이 주식수익률에 미치는 효과가 사라지거나 반전되었음을 볼 수 있었다.
#공매도 #행동재무론 #날씨 편의 #정보거래자 #동적패널모형 #Short Selling #Behavioral Finance #Behavioral Weather Bias #Informed Trader #Dynamic Panel Model

목차

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참고문헌 (44)

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김규영 / 1996 / 주가와 날씨-한국 주식시장에서의 실증분석 / 재무관리논총 3(1):69~83 google schola 김범 / 2009 / 황사가 국내주식시장에 미치는 영향에 관한 연구 / 대한경영학회지 22(6):3409~3437 dbpia 김준석 / 2010 / 한국시장 공매도 제한조치의 영향 분석 / KCMI Capital Market Perspective 2(1):49~59 google schola 김준식 / 2015 / 공매도 금지가 의견불일치와 주가 수익률간의 관계에 미치는 영향 / 선물연구 23(2):155~182 dbpia 박영석 / 2005 / 추종 거래와 주가 시계열 : ARMA 계수의 경제적 의미 / 금융연구 10(1):121~146 google schola

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