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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
유희석 (한국거래소) 김태연 (가톨릭대학교)
저널정보
한국증권학회 한국증권학회지 한국증권학회지 제52권 제6호
발행연도
2023.12
수록면
911 - 945 (35page)

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공매도 과열종목 지정제도는 과도한 공매도로 인한 주가 하락 가속화와 추가적인 공매도 거래를 방지하기 위해 도입되었다. 주가 하락률, 공매도 비중 등을 반영한 적출기준(3개 유형)에 따라 공매도 과열종목으로 지정되면 익일 하루 동안 공매도 거래가 금지된다. 본 연구는 제도 도입 후 실제로 공매도 과열종목으로 지정된 표본과 제도 도입 전 적출기준을 적용한 통제표본의 거래지표를 비교하여 적출기준이 효과적으로 설계되었는지 평가한다. 분석 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 공매도 과열종목 지정일 이후 제도 도입 전과 후 표본의 주가를 비교한 결과, 유의한 차이를 발견하지 못했다. 이는 하루 동안의 공매도 금지가 주가 하락을 방지하는 데 큰 효과가 없었음을 의미한다. 둘째, 공매도 금지이후 제도 도입 전과 후 표본의 공매도 비중을 비교한 결과, 유형에 따라 결과가 상이하였다. 이는 제도가 과열된 공매도 거래를 진정시키기도 하지만 인위적으로 제한한 공매도 물량이 금지일 이후 급격하게 출회하여 오히려 시장 안정성을 저해할 수도 있음을 의미한다. 셋째, 표본을 공매도 과열종목 지정일 이전 거래지표 추이에 따라 군집화하여 제도 효과를 분석한 결과, 군집에 따라 제도 효과가 선별적으로 나타났다. 이는 거래지표 추이의 특성에 맞춰 제도를 더 면밀하게 설계해야 함을 시사한다.
#Short Sale #Overheated Short-selling Stock Designation Regulation #Information Effect #Clustering Analysis #Stock Market #공매도 #공매도 과열종목 지정제도 #정보효과 #군집분석 #주식시장

목차

Abstract
요약
1. 서론
2. 공매도 과열종목 지정제도
3. 연구방법 및 표본 설정
4. 공매도 과열종목 지정제도의 실효성 분석
5. 군집분석
6. 강건성분석
7. 결론
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