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This article tests the weak-form efficiency of the USD-KRW currency market by examining trading performance based on several well-known technical trading strategies(i.e., filter rules, simple and exponential moving averages, and support and resistance). Using daily spot exchange rate data over the 2000~2014 period, and three sub-periods(2000~2004, 2005~2009, 2010~2014), we show that filter rules produce statistically significant trading profits during the early 2000~2004 period both in- and out-of-sample tests even after accounting for transaction costs and data-snooping biases. However, trading performance using technical trading strategies in terms of the Sharpe ratio has gradually decreased since the mid-2000s and mostly disappeared over the 2010~2014 period. This finding suggests that informational efficiency of the USD-KRW currency market has been improved over time.
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Alexander, S. S. / 1961 / Price Movements in Speculative Markets : Trends or Random Walks / Industrial Management Review 2 : 7 ~ 26
Brock, W. / 1992 / Simple Technical Trading Rules and the Stochastic Properties of Stock Returns / Journal of Finance 47 : 1731 ~ 1764
Chang, P. H. K. / 1999 / Methodical Madness : Technical Analysis and the Irrationality of Exchange-Rate Forecasts / Economic Journal 109 : 636 ~ 661
Fama, E. F. / 1970 / Efficient Capital Markets : A Review of Theory and Empirical Work / Journal of Finance 25 : 383 ~ 417
Hawtrey, K. / 2006 / Trading Rule Profits and the Australian Dollar / Economic Papers 25 (3) : 272 ~ 283
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