주식형 펀드의 포트폴리오 펌핑과 성과 이전 현상에 관한 연구

고광수; 이주성

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자료유형: 학술저널

저자정보: 고광수 이주성

저널정보: 한국자료분석학회 Journal of The Korean Data Analysis Society Journal of The Korean Data Analysis Society 제10권 제3호

발행연도: 2008.1

수록면: 1,613 - 1,628 (16page)

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본 연구는 2001년 1월 2일부터 2007년 1월 9일까지 우리나라의 주식형 펀드를 대상으로 포트폴리오 펌핑과 성과 이전 현상을 검증하였다. 포트폴리오 펌핑과 성과 이전 현상은 펀드 산업의 대리인 문제로 해석될 수 있다. 성장형 공모 펀드는 연말에 통계적으로 유의적인 양의 초과수익률이, 연초 제 3 거래일에는 통계적으로 유의적인 음의 초과수익률이 존재하였다. 하지만 성장형 사모와 인덱스 펀드에서는 연말과 연초에 통계적으로 유의적인 초과수익률이 발견되지 않았다. 성장형 공모 펀드를 대상으로 연말과 연초 제 3 거래일의 초과수익률을 2단계 회귀분석으로 분석한 결과 통계적으로 유의적인 음의 관계가 없음을 확인하였다. 이로부터 볼 때, 우리나라에서는 펀드 매니저의 인센티브를 위한 포트폴리오 펌핑은 존재하지만, 성과 이전 현상은 존재하지 않는다고 하겠다. 운용 성과와 운용 보수는 우리나라 펀드 산업의 특성상 포트폴리오 펌핑과 성과 이전 현상에 큰 영향을 미치지 못하고 있다.

#초과수익률 #포트폴리오 펌핑 #성과 이전 #운용 성과 #운용 보수 #Excess return #portfolio pumping #performance transfer #portfolio performance #management fee

참고문헌 (14)

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Brown, Keith, C. / 1996 / Of tournaments and temptations: An analysis of managerial incentives in the mutual fund industry / Journal of Finance 51 : 85 ~ 110

Carhart, Mark M. / 2002 / Leaning for the Tape: Evidence of gaming behavior in equity mutual funds / Journal of Finance 57 : 661 ~ 693

Chevalier, Judith / 1997 / Risk taking by mutual funds as a response to incentives / Journal of Political Economy 105 : 1167 ~ 1200

Deli, Daniel N. / 2002 / Mutual Fund Advisory Contracts: An Empirical Investigation / Journal of Finance 57 : 109 ~ 133

Edelen, Roger / 2001 / Aggregate price effects of institutional trading: a study of mutual fund flow and market returns / Journal of Financial Economics 59 : 195 ~ 220

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주요연구분야 자연과학 > 수학·통계학

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