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논문 기본 정보

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저자정보
저널정보
한국자료분석학회 Journal of The Korean Data Analysis Society Journal of The Korean Data Analysis Society 제12권 제6호
발행연도
2010.1
수록면
3,387 - 3,394 (8page)

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본 논문은 2001년 11월부터 2008년 12월까지 능동적으로 관리되는 주식형 펀드 매니저의 주식선택 능력에 따른 보유종목기준 및 수익률기준 성과평가를 실증 검증한다. 본 논문에서 성과측정방법은 단일시장모형, FF-3요인모형, Carhart(1997)의 4요인모형이 사용되며, 젠센알파를 기초로 한 수익률 및 Daniel, Grinblatt, Titman and Wermers(1997)의 보유종목 정보를 기초로 한 주식선택능력(characteristic selection: 이후 CS)을 이용한다. 본 논문의 실증결과는 다음과 같다. 첫째, 젠센 알파를 기준으로 한 수익률에서 펀드 매니저의 주식선택능력은 3가지 성과측정모형 모두에서 비정상적인 초과수익률, 즉 알파가 유의적으로 정의 값을 보여 펀드매니저의 주식선택능력이 존재함을 알 수 있다. 둘째, 보유종목을 기초로 한 CS을 사용하여 펀드매니저의 주식선택능력을 검증한 결과 낮은 CS, 즉 주식선택능력이 낮은 펀드매니저는 부의 초과수익률을 보였으며, 높은 CS, 즉 주식선택능력이 높은 펀드매니저는 정의 초과수익률을 보여 펀드매니저의 주식선택능력이 존재함을 알 수 있다.
#주식선택능력 #펀드매니저 #단일요인모형 #FF-3요인모형 #Carhart 4요인모형 #Stock Selection Ability #Fund Manager #Single Factor Model #FF-three Factor Model #Carhart four Factor Model

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참고문헌 (14)

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Baker, M. / 2004 / Can Mutual Fund Managers Pick Stocks? Evidence From their Trades Prior to Earnings Announcements google schola Bollen, N. / 2001 / On the timing ability or mutual fund managers / Journal of Finance 56 : 1075 ~ 1094 google schola Carhart, M. / 1977 / On persistence in mutual fund performance / Journal of Finance 52 : 57 ~ 82 google schola Daniel, K. / 1997 / Measuring mutual fund performance with characteristic-based benchmarks / Journal of Finance 52 : 1035 ~ 1058 google schola Elton, E. M. / 1993 / Efficiency with Costly Information: A Reinterpretation of the Evidence for Managed Portfolios / Review of Financial Studies 6 : 1 ~ 22 google schola

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