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논문 기본 정보

자료유형
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저널정보
한국증권학회 한국증권학회지 한국증권학회지 제39권 제1호
발행연도
2010.3
수록면
103 - 132 (30page)

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본 연구는 한국 주식시장의 장기간 일중자료를 이용하여 시장유동성의 시계열 특성과 결정요인을 살펴보았다. 시장유동성 측정치로는 모든 기업의 호가스프레드와 비율 호가스프레드의 단순평균을 사용하였다. 시장유동성의 일일 변화율의 경우 평균 7~9% 정도의 상당히 큰 변동성을 지니고 있으며, 강한 음의 자기상관을 보여주고 있었다. 단기이자율과 디폴트 스프레드의 증가는 시장유동성을 유의적으로 감소시켰다. 시장수익률 (KOSPI 수익률)은 시장유동성과 유의한 관계를 가지며, 특히 상승장일 때 시장유동성이 약하게 상승하는 반면 하락장일 때는 강하게 하락하는 비대칭성을 보여주었다. 요일효과 경우에는 시장유동성이 월요일에 제일 높았다가 주말로 갈수록 점점 낮아지는 현상을 보여주었다. 외국인들의 투자는 한국시장의 유동성과 유의한 관계를 가지고 있었다. 추가분석을 통해 한국의 1997년 금융위기 기간의 시장유동성의 특성을 살펴보았을 때, 가장 명확한 것은 시장수익률의 효과였다. 하락장일 때 시장유동성이 유의적으로 감소할 뿐 아니라, 상승장일 때도 유동성이 감소하는 현상을 보여주는데 이는 한국시장이 금융위기 기간 동안에 심각한 유동성의 고갈 현상을 경험하였음을 의미한다. 이 기간 동안 외국인의 영향력은 유의적이지 않게 사라졌다.
#Foreign Investor #Interest Rate #Market Liquidity #Financial Crisis #금융위기 #이자율 #Market Return #시장성과 #시장유동성 #외국인 투자

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1. [학술지(정기간행물)] - 구본일 / 1992 / 주식의 유동성과 주가 행태에 관한 연구 / 재무연구 5 : 103 ~ 125 google schola 2. [학술지(정기간행물)] - 권택호 / 1997 / 한국주식시장의 유동성 프리미엄에 관한 연구 / 재무연구 13 : 223 ~ 259 google schola 3. [학술지(정기간행물)] - 길재욱 / 2006 / 한국 주식시장의 투자주체별 거래행태에 관한 분석 / Asia-Pacific Journal of Financial Studies 35 (3) : 77 ~ 105 dbpia 4. [학술지(정기간행물)] - 남상구 / 2005 / 한국주식시장에서 유동성 공통요인은 주가에 반영되는 위험의 원천인가? / 재무연구 18 (2) : 289 ~ 319 dbpia 5. [학술지(정기간행물)] - 박재성 / 2008 / 스프레드율을 통해 관찰된 비유동성 프리미엄 특성 / 재무연구 21 (2) : 77 ~ 114 dbpia

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