지원사업
학술연구/단체지원/교육 등 연구자 활동을 지속하도록 DBpia가 지원하고 있어요.
커뮤니티
연구자들이 자신의 연구와 전문성을 널리 알리고, 새로운 협력의 기회를 만들 수 있는 네트워킹 공간이에요.
논문 기본 정보
- 자료유형
- 학술저널
- 저자정보
- 발행연도
- 2012.12
- 수록면
- 3,487 - 3,509 (23page)
이용수
초록· 키워드
오류제보하기
본 연구는 2006년부터 2010년까지 우리나라 KOSPI 200 기업을 대상으로 외국인투자자와 주식시장 유동성 사이의 관계를 실증분석하였다. 실증분석은 두 가지 방법으로 이루어졌다. 하나는 외국인투자자들이 주식시장의 유동성에 미치는 영향을 분석하였다. 외국인투자자의 대용변수로서 외국인지분율을 사용하였고, 외국인지분율을 전체합계, 5%이상(대량주식보유), 5%이상 20%미만, 20%이상 35%미만, 5%이상 35% 미만, 및 35%이상으로 자세히 구분하였다. 시장유동성의 대용변수로서 회전율과 스프레드율을 사용하였다. 통제변수로서 시가총액, 주가, 및 주가수익률의 변동성을 사용하였다. 다른 하나는 외국인보유율의 수준이 유동성 측정치로부터 어떤 영향을 받는지를 분석하였다. 통제변수로 시가총액, 주가, 및 주가수익률의 변동성, 영업현금흐름, Q비율, 자기자본이익률(ROE), 부채비율, 및 산업더미를 사용하였다.
분석의 결과 첫째, 외국인보유율과 회전율 사이에는 통계적으로 유의한 부(-)의 관계를 보이는 것으로 나타났고, 외국인보유율과 스프레드율 사이에는 통계적으로 유의한 정(+)의 관계가 성립하는 것으로 나타났다. 이것은 외국인투자자들이 시장유동성에 부정적인 영향을 미치는 것을 의미한다. 이러한 이유는 아마도 외국인투자자들과 내국인투자자들 사이의 정보비대칭 때문으로 보인다. 둘째, 회전율이 증가하면 외국인지분율은 감소하고, 스프레드가 커지면 외국인지분율은 증가하는 것으로 나타났다. 외국인투자자들은 시가총액이 큰 대기업에 매력을 느끼는 것으로 나타났고, 주식수익률의 변동성이 큰 기업과 부채비율이 높은 기업은 선호하지 않는 것으로 나타났다. 그러나 주가가 외국인투자자들에게 미치는 증거는 발견하지 못하였다. 본 연구는, 국내 선행연구와는 달리, 외국인지분율을 세밀히 구분하여 주식시장 유동성에 부정적인 영향을 미치는 것을 발견한 점에서 의의가 있다.
분석의 결과 첫째, 외국인보유율과 회전율 사이에는 통계적으로 유의한 부(-)의 관계를 보이는 것으로 나타났고, 외국인보유율과 스프레드율 사이에는 통계적으로 유의한 정(+)의 관계가 성립하는 것으로 나타났다. 이것은 외국인투자자들이 시장유동성에 부정적인 영향을 미치는 것을 의미한다. 이러한 이유는 아마도 외국인투자자들과 내국인투자자들 사이의 정보비대칭 때문으로 보인다. 둘째, 회전율이 증가하면 외국인지분율은 감소하고, 스프레드가 커지면 외국인지분율은 증가하는 것으로 나타났다. 외국인투자자들은 시가총액이 큰 대기업에 매력을 느끼는 것으로 나타났고, 주식수익률의 변동성이 큰 기업과 부채비율이 높은 기업은 선호하지 않는 것으로 나타났다. 그러나 주가가 외국인투자자들에게 미치는 증거는 발견하지 못하였다. 본 연구는, 국내 선행연구와는 달리, 외국인지분율을 세밀히 구분하여 주식시장 유동성에 부정적인 영향을 미치는 것을 발견한 점에서 의의가 있다.
목차
요약
I. 서론
II. 연구설계와 실증방법
III. 실증분석 결과 및 해석
IV. 결론
참고문헌
Abstract
참고문헌 (44)
참고문헌 신청
1. [학술지(정기간행물)] - 강종만 / 2005 / 외국인투자가 증권시장 유동성에 미치는 영향의 Panel-VAR 기법 분석 / 재무관리논총 11 (1) : 101 ~ 132
4. [학술지(정기간행물)] - 김경애 / 2010 / 외국인투자지분율 차이가 외국인투자기업의 수익성에 미치는 효과에 관한 연구 / 기업경영연구 17 (4) : 37 ~ 55
5. [학술지(정기간행물)] - 김영규 / 2000 / 주가지수선물의 주문 및거래변수가 호가스프레드에 미치는 영향 / 재무관리연구 17 (1) : 181 ~ 202
6. [학술지(정기간행물)] - 김원신 / 2012 / 투기적 외국자본이 기업가치에 미치는 영향 / 기업경영연구 19 (5) : 1 ~ 16
7. [학술지(정기간행물)] - 남상구 / 2000 / 한국증권시장에서 실효스프레드의 구성 / 재무관리연구 18 (2) : 215 ~ 244
4. [학술지(정기간행물)] - 김경애 / 2010 / 외국인투자지분율 차이가 외국인투자기업의 수익성에 미치는 효과에 관한 연구 / 기업경영연구 17 (4) : 37 ~ 55
5. [학술지(정기간행물)] - 김영규 / 2000 / 주가지수선물의 주문 및거래변수가 호가스프레드에 미치는 영향 / 재무관리연구 17 (1) : 181 ~ 202
6. [학술지(정기간행물)] - 김원신 / 2012 / 투기적 외국자본이 기업가치에 미치는 영향 / 기업경영연구 19 (5) : 1 ~ 16
7. [학술지(정기간행물)] - 남상구 / 2000 / 한국증권시장에서 실효스프레드의 구성 / 재무관리연구 18 (2) : 215 ~ 244
이 논문의 저자 정보
이 논문과 함께 이용한 논문
최근 본 자료
댓글(0)
0
UCI(KEPA) : I410-ECN-0101-2014-325-000565469