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논문 기본 정보
- 자료유형
- 학술저널
- 저자정보
- 발행연도
- 2016.8
- 수록면
- 149 - 173 (25page)
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본 연구는 최근 미국이 건전한 거시경제 상황을 바탕으로 금리 정상화를 실행함에 따라 신흥국 등의 금융시장에서 자본에 대한 유출·입이 크게 발생할 수 있다는 점에 착안하여 미국의 금리 상승 충격이 한국과 일본의 환율 및 주식시장 변동성에 미치는 영향을 SVAR모형을 통해 실증분석 하였다.
분석결과 한국의 경우, 미국의 국채금리 상승 충격은 원/달러 환율은 물론 KOSPI 변동성도 확대시키는 것으로 나타났다. 이는 미국의 통화 긴축정책과 미국 국채금리상승에 따른 글로벌 투자자들의 미국 국채선호가 글로벌 외환시장에서 강달러를 형성함으로써 상대적 원화절하를 유도함에 따라 국내 주식시장에서 환차손을 우려한 외국인투자자들의 자금 이탈과 미국 국채 시장과 한국의 주식시장이 대체관계를 형성하고 있기 때문에 나타난 결과로 해석할 수 있다. 특히 KOSPI 변동성 상승 충격이 원/달러 환율을 상승시키고 원/달러 환율 상승 충격은 KOSPI 변동성을 상승시키는 것으로 나타나 주식시장과 원/달러 환율 간에 피드백 효과가 있음을 확인하였다. 다음으로 일본의 경우, 미국 국채 금리의 상승 충격은 엔/달러 환율에는 큰 영향을 미치지 못한 반면 NIKKEI225 변동성은 확대시키는 것으로 나타났다. 또한 엔/달러 환율과 NIKKEI225 변동성 간에 충격반응 영향은 일관되지 않는 것으로 나타나 두 시장 간에는 피드백효과가 없는 것을 확인하였다. 이는 일본의 엔/달러 외환시장 규모가 세계적으로 매우 크고 일본 주식시장에 투자한 외국인의 규모가 상대적으로 크지 않기 때문에 나타난 결과로 해석된다.
분석결과 한국의 경우, 미국의 국채금리 상승 충격은 원/달러 환율은 물론 KOSPI 변동성도 확대시키는 것으로 나타났다. 이는 미국의 통화 긴축정책과 미국 국채금리상승에 따른 글로벌 투자자들의 미국 국채선호가 글로벌 외환시장에서 강달러를 형성함으로써 상대적 원화절하를 유도함에 따라 국내 주식시장에서 환차손을 우려한 외국인투자자들의 자금 이탈과 미국 국채 시장과 한국의 주식시장이 대체관계를 형성하고 있기 때문에 나타난 결과로 해석할 수 있다. 특히 KOSPI 변동성 상승 충격이 원/달러 환율을 상승시키고 원/달러 환율 상승 충격은 KOSPI 변동성을 상승시키는 것으로 나타나 주식시장과 원/달러 환율 간에 피드백 효과가 있음을 확인하였다. 다음으로 일본의 경우, 미국 국채 금리의 상승 충격은 엔/달러 환율에는 큰 영향을 미치지 못한 반면 NIKKEI225 변동성은 확대시키는 것으로 나타났다. 또한 엔/달러 환율과 NIKKEI225 변동성 간에 충격반응 영향은 일관되지 않는 것으로 나타나 두 시장 간에는 피드백효과가 없는 것을 확인하였다. 이는 일본의 엔/달러 외환시장 규모가 세계적으로 매우 크고 일본 주식시장에 투자한 외국인의 규모가 상대적으로 크지 않기 때문에 나타난 결과로 해석된다.
목차
요약
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 선행연구
Ⅲ. 이론 및 추정 방법에 대한 논의
Ⅳ. 실증분석
Ⅴ. 결론
참고문헌
Abstract
참고문헌 (19)
참고문헌 신청
[보고서] - 김영일 / 2010 / 우리나라 주식시장 변동성의 거시경제적 요인에 관한 연구
[학술지(정기간행물)] - 변영태 / 2008 / 거시경제변수의 주식시장에 대한 변동성 전이효과에 관한 실증연구 / 재무관리논총 14 (1) : 97 ~ 117
[보고서] - 윤경수 / 2012 / 글로벌 유동성이 신흥국으로의 자본이동에 미치는 영향과 시사점
[학술지(정기간행물)] - 이기성 / 2006 / 외환위기 이후 국내외금융시장의 상호연관성분석 / 금융연구 11 (1) : 159 ~ 183
[학술지(정기간행물)] - 이대기 / 2009 / 한국금융시장의 국내외 연관성 분석 / East Asian Economic Review 13 (2) : 143 ~ 172
[학술지(정기간행물)] - 변영태 / 2008 / 거시경제변수의 주식시장에 대한 변동성 전이효과에 관한 실증연구 / 재무관리논총 14 (1) : 97 ~ 117
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[학술지(정기간행물)] - 이기성 / 2006 / 외환위기 이후 국내외금융시장의 상호연관성분석 / 금융연구 11 (1) : 159 ~ 183
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