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논문 기본 정보

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학술저널
저자정보
초흠흠 (부산대학교) 강주화 (한국외국어대학교) 윤성민 (부산대학교)
저널정보
한국산업경제학회 산업경제연구 산업경제연구 제28권 제6호
발행연도
2015.12
수록면
2,381 - 2,407 (27page)

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본 연구에서는 2000년 1월 7일부터 2014년 8월 29일까지의 상하이종합지수(SCI), 선전종합지수(SZI), 홍콩 항생지수(HSI)의 주별 자료 수익률을 이용하여 중국 주식시장 사이의 변동성 전이효과를 분석하고 투자위험을 최소화할 수 있는 포트폴리오에 대해 연구하였다. 먼저, ICSS 알고리즘을 이용하여 변동성의 급변을 고려하지 않은 경우와 급변을 고려한 경우로 나누어 ARMA-GARCH 모형을 추정하였다. 추정결과를 분석한 결과, 변동성의 급변을 무시하는 경우에는 중국 주식시장의 변동성 지속성을 과대평가하는 문제가 나타나는 것으로 나타났다. 다음으로, 3변량 VAR-GARCH-BEKK 모형을 추정하고 분석한 결과, 세 중국 주식시장 사이에 변동성 전이효과가 존재하는 것을 발견하였다. 이는 중국 주식시장들(상하이, 선전, 홍콩)이 강한 연동성을 갖고 있으며 점차 통합이 되어가고 있음을 의미한다. 마지막으로, 추정결과에서 얻은 조건부 분산과 공분산을 이용하여 중국 주식시장에서 위험을 최소화하는 포트폴리오 전략을 구상해 보았다. 중국 주식시장 투자자의 입장에서 위험을 최소화할 수 있는 최적의 포트폴리오는 상하이종합지수와 항생지수로 구성하는 것이며(SCI의 비중을 44.43%, HSI의 비중을 55.57%), 선전종합지수는 위험이 높아 제외시키는 것이 적절한 것으로 나타났다.
#급변 #ICSS 알고리즘 #VAR-GARCH-BEKK 모형 #포트폴리오 #위험 #sudden changes #ICSS algorithm #VAR-GARCH-BEKK model #portfolio #risk

목차

Ⅰ. 서론
Ⅱ. 선행연구의 검토
Ⅲ. 표본자료와 분석방법
Ⅳ. 실증분석 결과와 해석
Ⅴ. 결론
참고문헌
Abstract

참고문헌 (41)

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