글로벌 금융위기 전후 중국 주식시장의 효율성 변화

강주화; 윤성민

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자료유형: 학술저널

저자정보: 강주화 (한국외국어대학교 ) 윤성민 (부산대학교)

저널정보: 한국산업경제학회 산업경제연구 산업경제연구 제28권 제3호

발행연도: 2015.6

수록면: 955 - 984 (30page)

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본 연구에서는 2000년 1월 1일부터 2014년 12월 31일까지의 중국 주식시장의 5개 종합주가지수(상하이종합주가지수, 상하이A지수, 상하이B지수, 선전성분지수, SSE180 지수)와 SSE180 지수에 포함된 30개 주요 종목의 수익률과 변동성(즉, 수익률의 절대값과 그것의 제곱) 자료를 이용하여 Lo의 수정된 R/S 검정과 GPH 검정을 수행하였다. 2007년 12월 31일을 기준(구조변화 시점)으로 하여 글로벌 금융위기 이전과 이후 중국 주식시장 주가 움직임에 장기기억 특성이 내재되어 있는지를 분석하였다. 본 연구에서 얻은 주요 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 다섯 개 종합주가지수의 수익률과 변동성 모두에 장기기억 특성이 존재하였다. 또한, 중국 주식시장의 30개 주요 종목의 수익률과 변동성 시계열 모두에 장기기억 특성이 존재하였다. 둘째, 두 가지 검정기법을 이용한 중국 주식시장의 장기기억 특성 검정결과를 보면, 변동성(수익률 절대값, 수익률 제곱) 시계열에서 수익률 시계열에 비해 장기기억의 특성이 훨씬 강하게 존재하는 것으로 나타났다. 셋째, 글로벌 금융위기 이전, 이후를 비교하면 장기기억 특성의 정도에 특별한 차이가 나타나지 않았다. 이는 글로벌 금융위기가 중국 주식시장의 효율성 정도에 근본적인 변화를 일으키지 않았다는 것을 의미한다.

#장기기억 #효율적 시장가설 #중국 주식시장 #수정된 R/S 검정 #GPH 검정 #long-memory #efficient market hypothesis #Chinese stock market #modified R/S analysis #GPH test

참고문헌 (27)

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[학술지(정기간행물)] - 강상훈 / 2008 / Long Memory Properties in the Volatility of Australian Financial Markets:A VaR Approach / 국제지역연구 12 (2) : 3 ~ 26

[학술지(정기간행물)] - 강상훈 / 2012 / Value-at-Risk Analysis for the Chinese Stock Market / 산업경제연구 25 (1) : 121 ~ 141

[학술지(정기간행물)] - 강주화 / 2012 / 중국 주식시장의 제도개혁이 시장효율성에 미친 영향 / 동북아경제연구 24 (2) : 221 ~ 248

[학술지(정기간행물)] - 윤성민 / 2013 / 시간가변 허스트 지수 분석을 통한 브릭스 주식시장의 효율성 변화 / Journal of The Korean Data Analysis Society 15 (1) : 381 ~ 393

[학술지(정기간행물)] - 장병기 / 2012 / 제도변화에 따른 중국주식시장의 글로벌화와 경제변수의 영향력 변화 / 동북아 문화연구 1 (31) : 407 ~ 427

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