지원사업
학술연구/단체지원/교육 등 연구자 활동을 지속하도록 DBpia가 지원하고 있어요.
커뮤니티
연구자들이 자신의 연구와 전문성을 널리 알리고, 새로운 협력의 기회를 만들 수 있는 네트워킹 공간이에요.
논문 기본 정보
- 자료유형
- 연구보고서
- 저자정보
- 발행연도
- 2005.12
- 수록면
- 1 - 183 (194page)
이용수
초록· 키워드
오류제보하기
1. 연구필요성 및 목적
최근 국내 전력수요의 성장으로 인하여 발전용 유연탄(steam bituminous coal)의 수입이 매년 증가하고 있다. 2004년 한해 동안 국내 발전용으로 유연탄을 5천3백만톤을 수입하였다. 이러한 발전용 유연탄의 수입에는 막대한 비용이 지출되는데, 특히 최근의 유연탄 국제가격이 급격히 변동하는 상황에서 공급안정성을 유지하면서 조달비용을 절감할 수 있는 방안이 절실하다.
본 연구에서는 국내 발전회사를 대상으로 유연탄 수급에 있어 안정적 이면서 비용절감이 가능한 효율적 구매전략을 제시하고자 한다. 이를 통하여, 발전회사를 포함하여 유연탄을 해외로부터 수입하는 국내 기업들이 중장기적으로는 연료수급 전략을, 단기적으로는 가격변동에 따른 위험을 관리할 수 있는 대책을 수립하는 데 있어 기초자료로 활용이 가능할 것이다.
2. 내용요약
본 연구에서 다루는 효율적 구매전략은 가격변동에 따른 위험을 관리하면서 구매비용을 절감할 수 있는 전략으로, 기본적으로 파생상품을 활용한 헤징천략(hedging strategy)을 말한다. 여기서, “헤징”이란 시장참여자가 위험을 기꺼이 감수하고자 하는 다른 시장참여자에게 위험을 전가함으로써 위험을 최소화(minimize)시키거나 관리(manage)하는 것을 의미한다. 예를 들면, 실물을 매입하는 경우 선물시장에서 적정한 물량을 매도하고, 실물을 매도하는 경우 선물시장에서 적정한 물량을 매입하는 것이다.
특히, 파생상품 가운데 대표적인 선불계약(futures contracts)이나 선도 계약(forward contracts) 등은 이미 해외에서 널리 활용되고 있는 효과적인 위험관리 수단인데, 국내 발전용 유연탄의 수입과 관련하여 적극적으로 고려할만한 가치가 있다고 판단된다. 본 연구에서는 국내 발전회사가 해외로부터 유연탄을 수입할 경우 효율적 구매전략을 수립하기 위해, 선도계약을 활용하는 방안에 대해 기술한다. 또한, 적정 헤징물량을 파악하기 위해, 단순회귀모형(OLS)과 벡터오차수정모형(VECM) 등의 계량추정 기법을 활용하여 헤지비율을 추정하였다. 이와 함께 적정 구매시점을 포착하기 위해 선도계약 거래를 활용한 선택적 헤징거래 전략을 제시하고, 이들 거래전략의 헤징효과를 정량적으로 비교 분석하고자 한다. 여기서, “선택적 헤징(selective hedging)"이란 현물가격과 선도가격간의 일시적 불균형상태를 이용한 일종의 차익거래(arbitrage transaction) 방식으로서 유연탄 가격시황에 따라, 그리고 실행수준에 따라 현물포지션과 선도포지션을 적절히 선택하는 거래전략이다.
선택적 헤징의 경우, 가격시황에 따른 다양한 형태의 거래전략 시나리오를 설정하고 이들 시나리오별 조달비용과 이의 표준편차를 산출하여 거래전략별 비교우위를 검증한다. 본 연구의 “시나리오에 근거한 접근방식(scenario-based approach)"은 기존의 관련 연구들에서도 채택된 방법이지만, 기존 연구들과 다음과 같은 점에서 차별성을 가진다. 첫째, 기존의 “선택적 헤징” 개념은 단순히 시황에 따라 헤징을 하거나 전혀 하지 않는 경우로 한정하였다. 하지만, 본 연구에서는 가격시황에 따라 헤징을 매수포지션 혹은 매도포지션으로 전환하는 경우로 확장시켰다. 둘째, 헤징기간을 1개월부터 최장 12개월까지로 확장하여 다양한 헤징기간별 시나리오 분석을 시도하였다. 셋째, 상이한 추정기법에 근거하여 헤지비율을 산출하고 이를 통해 최적의 헤징물량을 그리고 선택적 헤징기법을 도입하여 가격시황에 따른 최적의 헤징시점을 제시하였다. 실증분석의 표본자료로는 Platts의 "International Coal Report"에 제시된 4개 국제 유연탄의 현물가격과 선도가격 시계열자료를 활용하였다. 분석대상 기간은 02/01/07에서 05/02/28까지 총 165주간이다. 실증분석에서는 실제 표본자료를 활용한 경우와 기하브라운모션 확률과정에 근거하여 시뮬레이션된 자료를 활용한 경우로 구분하였다. 그리고, 헤징을 하지 않은 경우에 비해 헤징한 경우의 유연탄 조달비용의 평균과 이의 표준편차가 얼마나 감소하는지를 검토하였다. 헤징한 경우에도 유연탄 가격시황에 관계없이 매주 일률적으로 헤징하는 경우와 현물가격과 선도가격의 차이인 베이시스의 크기에 따라 선도포지션의 방향을 선택하는 선택적 헤징의 경우로 구분하여 분석하였다.
헤징효과에 대한 시뮬레이션 분석결과는 다음과 같다. 헤징하지 않는 경우와 비교하여 가격시황에 관계없이 일률적으로 헤징하는 경우에 헤징효과가 향상된다는 것을 알 수 있다. 또한, 헤징효과는 헤징기간에 따라서 일종의 선형적인 관계, 즉 헤징기간이 길어질수록 헤징효과가 일관되게 증가하거나 감소하는 경향을 나타낸다. 본 보고서 제5장의 실증분석 표들에서는 조달비용의 변동성을 최소화시킬 수 있는 선도포지션의 적정 물량과 이에 따른 조달비용의 평균 측면과 표준편차 측면에서의 헤징효과를 유연탄 가격별로 그리고 헤징기간별로 보여준다.
다음으로, 헤징하지 않는 경우와 비교하여 헤징하는 경우라도 일률적 헤징 혹은 선택적 헤징 여부에 따라 헤징효과가 차이가 있다는 것을 알 수 있다. 또한, 선택적 헤징의 경우 베이시스의 크기를 기준으로 한 실행수준에 따라 헤징효과가 차이가 난다는 것을 알 수 있다. 주지할 사항은 Richards Bay와 Bolivar 유연탄 가격의 경우 실제 자료와 시뮬레이된 자료의 사용 여부, 헤징기간, 그리고 헤지비율 추정방식에 관계없이 매우 일관되게 평균과 표준편차 측면에서 최대 감소율을 실현하는 실행수준이 동일하게 나타났다.
3. 연구결과 및 정책제언
이상의 실증분석 결과를 토대로 다음과 같은 시사점을 제시하고자 한다. 첫째, 국내 발전회사가 유연탄을 해외로부터 수입할 때I 파생상품시장을 적극적으로 활용하게 되면 조달비용과 이의 변동성을 일정 수준까지 감소시킬 수 있다. 둘째, 기존의 단순한 형태의 일률적 헤징전략에서 탈피하여 유연탄의 현물가격과 선도가격간의 관계를 활용한 선택적 헤징전략을 실행할 경우, 헤징효과를 향상시킬 수 있을 뿐 아니라 적절한 헤징시점을 파악할 수 있을 것이다. 본 보고서에서 주요 연구 내용 및 범위는 다음과 같다. 제1장에서는 연구의 목적과 전체 구성을 기술하였다. 제2장에서는 국내 발전용 유연탄의 도입 현황을 기술하였다. 제3장에서는 시뮬레이션 분석을 위한 확률과정모형과 파생상품을 활용한 헤징 관련 이론에 대해 개괄적으로 설명하였다. 제4장에서는 표본자료와 헤징효과 분석을 위한 절차에 대하여 기술하였다. 제5장에서는 표본자료와 시뮬레이션된 자료를 활용한 헤징효과의 실증분석 결과를 제시하였다. 끝으로, 제6장에서는 앞서 논의된 주요 내용을 요약하고, 연구결과의 시사점을 제시하였다.
1. Research Purpose
Recently, the imports of steam(bituminous) coal are increasing due to the growth of domestic electricity demand. During 2004, Korea has imported the steam coal of 53 millions metric tons. It requires a huge amount of spendings to procure the steam coals. Thus, we need a strategy for maintaining the supply security and reducing the procurement costs in the current situation of very volatile coal price.
2. Summary
This study suggests an efficient strategy for procuring imported bituminous coals and maintaining supply security for domestic generation companies. With this strategy, the domestic companies importing the steam coals could establish a fuel procurement plan in the mid and long term, and manage the price volatility in the short term. The strategy is basically a hedging strategy that manages price risks and reduces the purchasing costs primarily using derivatives. Here, the "hedging" implies the notion that market participants try to minimize or manage the risks by transferring them to other participants. For example, when buying commodity on the spot market, one could take a short (selling) position in the futures market. Similarly, when selling commodity on the spot market, one could take a long (buying) position in the futures market.
Especially, among the derivatives contracts, the futures or forward contracts have been acknowledged as the effective risk management instruments in the foreign countries. Thus, it is worthy to consider them as a risk management tool for importing steam coals. This study describes the ways in which domestic generation companies should utilize the forward contracts as a means of efficient imported coal procurement. In order to estimate an appropriate amount of hedging positions, the econometric techniques of OLS an VECM are adopted. To find a proper timing of hedging, selective hedging strategies are introduced, and quantitatively compared in terms of hedging effectiveness among them. Here, the "selective hedging" is meant by a trading strategy in which one could utilize the temporary disequilibrium between spot and forward prices to benefit from an arbitrage transaction. Through this strategy, he or she decides to select the amounts and directions of spot and forward position based on price conditions and triggering levels.
For the selective hedging, this study sets up various trading strategies, and compares the means and the standard deviations of the procurement costs. The "scenario-based approach" in this study is basically similar to the previous ones, but is considered to be different in the following reasons. First, the previous studies simply considers the options of hedging or no hedging based on price forecasting. However, this study extended them into the cases of altering the long and short positions of forward contracts. Second, we extended the hedging periods to longer ones of 1 to 12 months. Third, we tried different methods for hedge ratio estimation, and developed the selective hedging strategies focusing on the hedging timing.
As a sample of empirical analysis, we used four international steam coal prices of spot and forward markets, which are reported in the Platts' "International Coal Report." The data covers the period from 2002/01/07 to 2005/02/28 (total of 165 weeks). The empirical analysis was performed for the cases of using sample data and using the simulated data based on the geometric Brownian motion stochastic process. The empirical analysis compared the means and standard deviations of procurement costs between the cases of no hedge and various hedges. For the hedging cases, we analysed the routine hedges regardless of oil prices and the selective hedges based on the amount of basis defining the difference between spot and forward prices.
3. Research Results & Policy Suggestions
The simulation results for hedging effectiveness are as follows. First, the hedging effectiveness is improved for the routine hedge compared to the no hedge case. Second, as the hedging period increases, there exists a consistently increasing or decreasing trend in terms of hedging effectiveness. Chapter 5 reports the amount of forward positions to minimize the volatility of procurement costs and the hedging effectiveness in terms of means and standard deviations for different coal prices and hedging periods.
Third, there are some differences in terms of hedging effectiveness depending on routine or selective hedging type, or the triggering values based on the basis level. Fourth, for some coal prices the maximum reduction rates in the mean and standard deviation consistently appear at a unique level of triggering value. Based on the empirical results, we suggests the following policy implications. First, when importing steam colas from abroad, domestic generation companies could reduce the procurement costs and volatilities to a certain level by using derivatives markets. Second, the selective hedging based on the relationship between spot and forward prices could improve the hedging effectiveness and find the appropriate timing of hedge initiation.
This report contains the following major topics and contents.
Chapter 1 describes the objective and framework of the study.
Chapter 2 explains the current status of domestic coal imports.
Chapter 3 introduces the stochastic process models for simulation analysis and the theories related to hedging Chapter 4 shows the sample used and analysis procedure. Chapter 5 provides the empirical results for the sample data and the simulated data. Chapter 6 summarizes the main contents and suggests the implications.
최근 국내 전력수요의 성장으로 인하여 발전용 유연탄(steam bituminous coal)의 수입이 매년 증가하고 있다. 2004년 한해 동안 국내 발전용으로 유연탄을 5천3백만톤을 수입하였다. 이러한 발전용 유연탄의 수입에는 막대한 비용이 지출되는데, 특히 최근의 유연탄 국제가격이 급격히 변동하는 상황에서 공급안정성을 유지하면서 조달비용을 절감할 수 있는 방안이 절실하다.
본 연구에서는 국내 발전회사를 대상으로 유연탄 수급에 있어 안정적 이면서 비용절감이 가능한 효율적 구매전략을 제시하고자 한다. 이를 통하여, 발전회사를 포함하여 유연탄을 해외로부터 수입하는 국내 기업들이 중장기적으로는 연료수급 전략을, 단기적으로는 가격변동에 따른 위험을 관리할 수 있는 대책을 수립하는 데 있어 기초자료로 활용이 가능할 것이다.
2. 내용요약
본 연구에서 다루는 효율적 구매전략은 가격변동에 따른 위험을 관리하면서 구매비용을 절감할 수 있는 전략으로, 기본적으로 파생상품을 활용한 헤징천략(hedging strategy)을 말한다. 여기서, “헤징”이란 시장참여자가 위험을 기꺼이 감수하고자 하는 다른 시장참여자에게 위험을 전가함으로써 위험을 최소화(minimize)시키거나 관리(manage)하는 것을 의미한다. 예를 들면, 실물을 매입하는 경우 선물시장에서 적정한 물량을 매도하고, 실물을 매도하는 경우 선물시장에서 적정한 물량을 매입하는 것이다.
특히, 파생상품 가운데 대표적인 선불계약(futures contracts)이나 선도 계약(forward contracts) 등은 이미 해외에서 널리 활용되고 있는 효과적인 위험관리 수단인데, 국내 발전용 유연탄의 수입과 관련하여 적극적으로 고려할만한 가치가 있다고 판단된다. 본 연구에서는 국내 발전회사가 해외로부터 유연탄을 수입할 경우 효율적 구매전략을 수립하기 위해, 선도계약을 활용하는 방안에 대해 기술한다. 또한, 적정 헤징물량을 파악하기 위해, 단순회귀모형(OLS)과 벡터오차수정모형(VECM) 등의 계량추정 기법을 활용하여 헤지비율을 추정하였다. 이와 함께 적정 구매시점을 포착하기 위해 선도계약 거래를 활용한 선택적 헤징거래 전략을 제시하고, 이들 거래전략의 헤징효과를 정량적으로 비교 분석하고자 한다. 여기서, “선택적 헤징(selective hedging)"이란 현물가격과 선도가격간의 일시적 불균형상태를 이용한 일종의 차익거래(arbitrage transaction) 방식으로서 유연탄 가격시황에 따라, 그리고 실행수준에 따라 현물포지션과 선도포지션을 적절히 선택하는 거래전략이다.
선택적 헤징의 경우, 가격시황에 따른 다양한 형태의 거래전략 시나리오를 설정하고 이들 시나리오별 조달비용과 이의 표준편차를 산출하여 거래전략별 비교우위를 검증한다. 본 연구의 “시나리오에 근거한 접근방식(scenario-based approach)"은 기존의 관련 연구들에서도 채택된 방법이지만, 기존 연구들과 다음과 같은 점에서 차별성을 가진다. 첫째, 기존의 “선택적 헤징” 개념은 단순히 시황에 따라 헤징을 하거나 전혀 하지 않는 경우로 한정하였다. 하지만, 본 연구에서는 가격시황에 따라 헤징을 매수포지션 혹은 매도포지션으로 전환하는 경우로 확장시켰다. 둘째, 헤징기간을 1개월부터 최장 12개월까지로 확장하여 다양한 헤징기간별 시나리오 분석을 시도하였다. 셋째, 상이한 추정기법에 근거하여 헤지비율을 산출하고 이를 통해 최적의 헤징물량을 그리고 선택적 헤징기법을 도입하여 가격시황에 따른 최적의 헤징시점을 제시하였다. 실증분석의 표본자료로는 Platts의 "International Coal Report"에 제시된 4개 국제 유연탄의 현물가격과 선도가격 시계열자료를 활용하였다. 분석대상 기간은 02/01/07에서 05/02/28까지 총 165주간이다. 실증분석에서는 실제 표본자료를 활용한 경우와 기하브라운모션 확률과정에 근거하여 시뮬레이션된 자료를 활용한 경우로 구분하였다. 그리고, 헤징을 하지 않은 경우에 비해 헤징한 경우의 유연탄 조달비용의 평균과 이의 표준편차가 얼마나 감소하는지를 검토하였다. 헤징한 경우에도 유연탄 가격시황에 관계없이 매주 일률적으로 헤징하는 경우와 현물가격과 선도가격의 차이인 베이시스의 크기에 따라 선도포지션의 방향을 선택하는 선택적 헤징의 경우로 구분하여 분석하였다.
헤징효과에 대한 시뮬레이션 분석결과는 다음과 같다. 헤징하지 않는 경우와 비교하여 가격시황에 관계없이 일률적으로 헤징하는 경우에 헤징효과가 향상된다는 것을 알 수 있다. 또한, 헤징효과는 헤징기간에 따라서 일종의 선형적인 관계, 즉 헤징기간이 길어질수록 헤징효과가 일관되게 증가하거나 감소하는 경향을 나타낸다. 본 보고서 제5장의 실증분석 표들에서는 조달비용의 변동성을 최소화시킬 수 있는 선도포지션의 적정 물량과 이에 따른 조달비용의 평균 측면과 표준편차 측면에서의 헤징효과를 유연탄 가격별로 그리고 헤징기간별로 보여준다.
다음으로, 헤징하지 않는 경우와 비교하여 헤징하는 경우라도 일률적 헤징 혹은 선택적 헤징 여부에 따라 헤징효과가 차이가 있다는 것을 알 수 있다. 또한, 선택적 헤징의 경우 베이시스의 크기를 기준으로 한 실행수준에 따라 헤징효과가 차이가 난다는 것을 알 수 있다. 주지할 사항은 Richards Bay와 Bolivar 유연탄 가격의 경우 실제 자료와 시뮬레이된 자료의 사용 여부, 헤징기간, 그리고 헤지비율 추정방식에 관계없이 매우 일관되게 평균과 표준편차 측면에서 최대 감소율을 실현하는 실행수준이 동일하게 나타났다.
3. 연구결과 및 정책제언
이상의 실증분석 결과를 토대로 다음과 같은 시사점을 제시하고자 한다. 첫째, 국내 발전회사가 유연탄을 해외로부터 수입할 때I 파생상품시장을 적극적으로 활용하게 되면 조달비용과 이의 변동성을 일정 수준까지 감소시킬 수 있다. 둘째, 기존의 단순한 형태의 일률적 헤징전략에서 탈피하여 유연탄의 현물가격과 선도가격간의 관계를 활용한 선택적 헤징전략을 실행할 경우, 헤징효과를 향상시킬 수 있을 뿐 아니라 적절한 헤징시점을 파악할 수 있을 것이다. 본 보고서에서 주요 연구 내용 및 범위는 다음과 같다. 제1장에서는 연구의 목적과 전체 구성을 기술하였다. 제2장에서는 국내 발전용 유연탄의 도입 현황을 기술하였다. 제3장에서는 시뮬레이션 분석을 위한 확률과정모형과 파생상품을 활용한 헤징 관련 이론에 대해 개괄적으로 설명하였다. 제4장에서는 표본자료와 헤징효과 분석을 위한 절차에 대하여 기술하였다. 제5장에서는 표본자료와 시뮬레이션된 자료를 활용한 헤징효과의 실증분석 결과를 제시하였다. 끝으로, 제6장에서는 앞서 논의된 주요 내용을 요약하고, 연구결과의 시사점을 제시하였다.
1. Research Purpose
Recently, the imports of steam(bituminous) coal are increasing due to the growth of domestic electricity demand. During 2004, Korea has imported the steam coal of 53 millions metric tons. It requires a huge amount of spendings to procure the steam coals. Thus, we need a strategy for maintaining the supply security and reducing the procurement costs in the current situation of very volatile coal price.
2. Summary
This study suggests an efficient strategy for procuring imported bituminous coals and maintaining supply security for domestic generation companies. With this strategy, the domestic companies importing the steam coals could establish a fuel procurement plan in the mid and long term, and manage the price volatility in the short term. The strategy is basically a hedging strategy that manages price risks and reduces the purchasing costs primarily using derivatives. Here, the "hedging" implies the notion that market participants try to minimize or manage the risks by transferring them to other participants. For example, when buying commodity on the spot market, one could take a short (selling) position in the futures market. Similarly, when selling commodity on the spot market, one could take a long (buying) position in the futures market.
Especially, among the derivatives contracts, the futures or forward contracts have been acknowledged as the effective risk management instruments in the foreign countries. Thus, it is worthy to consider them as a risk management tool for importing steam coals. This study describes the ways in which domestic generation companies should utilize the forward contracts as a means of efficient imported coal procurement. In order to estimate an appropriate amount of hedging positions, the econometric techniques of OLS an VECM are adopted. To find a proper timing of hedging, selective hedging strategies are introduced, and quantitatively compared in terms of hedging effectiveness among them. Here, the "selective hedging" is meant by a trading strategy in which one could utilize the temporary disequilibrium between spot and forward prices to benefit from an arbitrage transaction. Through this strategy, he or she decides to select the amounts and directions of spot and forward position based on price conditions and triggering levels.
For the selective hedging, this study sets up various trading strategies, and compares the means and the standard deviations of the procurement costs. The "scenario-based approach" in this study is basically similar to the previous ones, but is considered to be different in the following reasons. First, the previous studies simply considers the options of hedging or no hedging based on price forecasting. However, this study extended them into the cases of altering the long and short positions of forward contracts. Second, we extended the hedging periods to longer ones of 1 to 12 months. Third, we tried different methods for hedge ratio estimation, and developed the selective hedging strategies focusing on the hedging timing.
As a sample of empirical analysis, we used four international steam coal prices of spot and forward markets, which are reported in the Platts' "International Coal Report." The data covers the period from 2002/01/07 to 2005/02/28 (total of 165 weeks). The empirical analysis was performed for the cases of using sample data and using the simulated data based on the geometric Brownian motion stochastic process. The empirical analysis compared the means and standard deviations of procurement costs between the cases of no hedge and various hedges. For the hedging cases, we analysed the routine hedges regardless of oil prices and the selective hedges based on the amount of basis defining the difference between spot and forward prices.
3. Research Results & Policy Suggestions
The simulation results for hedging effectiveness are as follows. First, the hedging effectiveness is improved for the routine hedge compared to the no hedge case. Second, as the hedging period increases, there exists a consistently increasing or decreasing trend in terms of hedging effectiveness. Chapter 5 reports the amount of forward positions to minimize the volatility of procurement costs and the hedging effectiveness in terms of means and standard deviations for different coal prices and hedging periods.
Third, there are some differences in terms of hedging effectiveness depending on routine or selective hedging type, or the triggering values based on the basis level. Fourth, for some coal prices the maximum reduction rates in the mean and standard deviation consistently appear at a unique level of triggering value. Based on the empirical results, we suggests the following policy implications. First, when importing steam colas from abroad, domestic generation companies could reduce the procurement costs and volatilities to a certain level by using derivatives markets. Second, the selective hedging based on the relationship between spot and forward prices could improve the hedging effectiveness and find the appropriate timing of hedge initiation.
This report contains the following major topics and contents.
Chapter 1 describes the objective and framework of the study.
Chapter 2 explains the current status of domestic coal imports.
Chapter 3 introduces the stochastic process models for simulation analysis and the theories related to hedging Chapter 4 shows the sample used and analysis procedure. Chapter 5 provides the empirical results for the sample data and the simulated data. Chapter 6 summarizes the main contents and suggests the implications.
목차
제1장 서론
제2장 국내 유연탄 도입 현황
제3장 확률과정모형 및 헤징이론
제4장 헤징전략 분석절차
제5장 헤징효과 분석결과
제6장 요약 및 결론
참고 문헌
부록
요약
ABSTRACT
참고문헌 (0)
참고문헌 신청함께 읽어보면 좋을 논문
논문 유사도에 따라 DBpia 가 추천하는 논문입니다. 함께 보면 좋을 연관 논문을 확인해보세요!
-
LNG 가격과 환율 변동을 고려한 복합헤징 효과 분석
자원·환경경제연구
2010 .01
-
석탄 가격과 해상운임에 대한 복합헤징의 효과 분석
에너지경제연구
2007 .12
-
복합헤징의 유용성에 관한 실증분석 : 유연탄 트레이딩 사례
선물연구
2008 .01
-
복수의 위험요인을 고려한 유연탄 조달헤징전략 분석
자원·환경경제연구
2007 .01
-
국내 통화선물계약의 상대적 헤징효과 분석
선물연구
2007 .01
-
연료가격 불확실성하의 발전용 유연탄 최적조달 기법 개발
에너지경제연구원 연구보고서
2007 .12
-
돈육 선물계약의 헤징성과와 시장유효성에 관한 연구
金融工學硏究
2009 .01
-
깁스표집방식을 활용한 WTI 원유선물의 만기월별 헤징효과 분석
에너지경제연구
2007 .06
-
선물시장헤징모형의 헤징능력의 비교
한국무역학회 학술대회
1990 .06
-
Global Diversification and Hedging byHigh Technology Firms
선물연구
2013 .01
-
워킹의 헤징理論과 포오트폴리오 헤징理論間의 헤징效果의 比較
경영논집
1988 .06
-
시뮬레이션 기법을 활용한 헤징효과의 비교분석 : 연료용 유연탄의 수입 사례
에너지경제연구
2005 .12
-
원유수입을 위한 선물 및 옵션 활용 위험관리 전략
자원·환경경제연구
2009 .01
-
해외투자시 동태적 환헤징 전략에 관한 연구
[NPS] 국민연금공단 정책자료
2017 .03
-
KOSPI 200 옵션가격에 내재된 확률분포의 유용성에 관한 실증연구 : 헤징성과를 중심으로
한국증권학회지
2006 .08
-
배출권 시장에서 이윤율 헤징전략의 수익성
에너지경제연구
2014 .09
-
헤징(Hedging)이 기업 가치 및 위험에 미치는 영향에 관한 분석
대한경영학회지
2007 .02
이 논문의 저자 정보
이 논문과 함께 이용한 논문
최근 본 자료
댓글(0)
0
UCI(KEPA) : I410-ECN-0101-2009-321-018633791