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자료유형
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저자정보
저널정보
한국파생상품학회 선물연구 선물연구 제15권 제1호
발행연도
2007.1
수록면
41 - 72 (32page)

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보면, 헤지비율 추정방식의 선택 여부는 헤징효과를 측정한다는 관점에서 사전적으로 판단하는 것이 곤란할 수 있다. 실제로, 헤징효과에 영향을 미치는 가장 중요한 요소 가운데 하나는 현물가격과 선물가격 사이에 존재하는 상관관계의 정도라고 할 수 있다(Moosa(2003)). 이러한 맥락에서, 단위근 검정이나 공적분 검정과 같은 예비분석은 헤징효과를 분석하는 데 있어 심지어 불필요할 수 있다. 즉, 가격자료의 안정성 여부와 특정 이론이나 계량적인 측면에서 특정한 추정모형을 제시하는 것과는 별개로 실증분석에서 가장 중요한 사항은 헤징효과 측면에서 어느 추정모형이 가장 우월한지를 찾아내는 작업이다. 따라서, 자료 형태나 헤지비율 추정방식을 사전적으로 선택하는 대신 실증분석을 통해 사후적으로 어느 모형이 가장 우월한지를 판단해야 할 것이다.헤징효과를 분석하는 데 있어 또 다른 고려사항은 헤징효과의 척도를 헤징의 목적에 부합하도록 선택해야 한다는 점이다. 이를 위해서는 우선 헤징의 목적에 대해서도 사전적으로 명시할 필요가 있다. 즉, 단순히 현물포지션의 위험만을 최소화할 것인지, 아니면 위험과 수익을 동시에 고려할 것인지를 분명히 해야 한다. 왜냐하면 헤징효과를 검증하는 척도에 따라 특정 헤징프로그램의 성과가 달라질 수 있기 때문이다. 하지만, 상이한 헤징효과 척도 사이의 비교우위에 관한 실증적인 연구는 아직까지 미진한 상태이다. 이와 함께, 이론적인 측면에서 양호한 헤징효과 척도라고 할지라도 실제 적용에 있어서는 결함이 있다는 점을 유의해야 한다. 앞서, Howard and D’Antonio (1987)과 Lindahl(1991)에서 제시된 척도가 이에 해당한다. 결국, 헤징과 관련하여 향후 과제 가운데 하나는 지금까지 제안된 헤징효과 척도에서 발견된 문제점을 보완하여 새로운 척도를 개발하는 것이다.
#통화 선물 #헤지비율 #헷징효과 #Currency Futures Contracts #Hedge Ratios #Hedging Effectiveness Measures

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/ -19920708 / Is Complete Hedging Optimal for International Bond Portfolios? : 37 ~ 47 google schola / 1979 / The Hedging Performance of the New Futures Markets Journal of Finance : 157 ~ 170 google schola / 1981 / A Note on the Hedging Effectiveness of Foreign Currency Futures Journal of Futures Markets : 659 ~ 664 google schola / 1982 / The Hedging Effectiveness and Minimum Risk Hedge Ratios in the Presence of Autocorrelation Journal of Financial Research : 95 ~ 104 google schola / 1983 / Optimal Hedging in the Futures Market under Price Uncertainty : 141 ~ 145 google schola

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