The Long-Run Effect of Environmental Issues on Stock Market Performance: Evidence from the U.S. Stock Market

주규희; 심형석; 설원식

doi:http://dx.doi.org/10.14365/ibj.2017.28.3.4

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자료유형: 학술저널

저자정보: 주규희 (숙명여자대학교) 심형석 (College of Staten Island The City University of New York) 설원식 (숙명여자대학교 경상대학 경영학부 교수)

저널정보: 한국국제경영학회 국제경영연구 국제경영연구 제28권 제3호

발행연도: 2017.8

수록면: 101 - 134 (34page)

DOI: http://dx.doi.org/10.14365/ibj.2017.28.3.4

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We examine the long-run effect of U.S. firms’ environmental issue announcements on their stock market performance. We create a merged dataset of the list of environmental issue announcements, provided by Flammer (2013), and the monthly corporate stock returns of 14,662 operating firms in 55 U.S. industries covering the period from January 1950 to December 2012. We use the four-factor capital asset pricing model with difference-in-difference(DID) estimations of the environmental event announcement firm indicator and the pre and post event indicator. From empirical analysis, we find that the beta estimates are strongly significant and closed to one, and the momentum factors are also strongly significant but negative. On the other hand, the DID estimates for individual environmental issues are most likely to be neither significant, nor consistent with sample selections. These empirical foundations show that the environmental issue may bring short-run changes of the excess return, which is the normal return of firms, but the return’s momentum forces it to go back to its original equilibrium.

#Corporate social responsibility #Environmental issues #CAPM #Four-factor model #Difference in difference

참고문헌 (27)

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Bertrand, M. / 2004 / How Much Should we Trust Differences-in-Differences Estimates? / The Quarterly Journal of Economics 119(1):249~275

변선영 / 2011 / 한․일 기업의 전략적 CSR 활동과 기업성과 / 국제경영연구 22(1):83~110

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Cochrane, J. / 2001 / Asset Pricing / Princeton University Press

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주규희

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심형석

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