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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
문보영 (단국대학교) 전홍민 (충북대학교)
저널정보
한국회계정보학회 회계정보연구 회계정보연구 제36권 제2호
발행연도
2018.1
수록면
109 - 133 (25page)

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본 연구는 국내 기업을 대상으로 상급임원 보수 대비 최고경영자의 보수 격차가 자기자본비용에 영향을 미치는지 여부를 실증적으로 분석한다. 보다 구체적으로 최고경영자의 보수격차가 다른 상급임원에 대한 최고경영자의 상대적인 권한의 크기를 나타낸다는 관점 하에서 기업에 대한 경영권한이 최고경영자에게 과도하게 집중되어 있는 경우 투자자들이 해당 기업에 대한 리스크가 높다고 판단하여 위험프리미엄을 더 요구하는지 여부를 검증하고자 한다. 나아가 재벌기업과 비재벌기업 간 최고경영자의 경영권집중화 수준이 자기자본비용에 영향을 미치는 정도가 다르게 나타나는지 여부를 검증한다. 2013년부터 2015년까지 국내 코스피 상장 기업 중 최고경영자의 개별보상자료를 확인할 수 있는 369개 기업/연도를 대상으로 한 실증분석 결과는 다음과 같다. 경영권 집중화 수준은 자기자본비용과 정(+)의 관계를 가지는 것으로 나타났으며, 이러한 정(+)의 관계는 주로 재벌기업에서 관찰되었다. 이는 국내 재벌기업의 최고경영자에게 경영권한이 집중될수록 투자자는 해당기업에 위험프리미엄을 적용하는 것으로 해석할 수 있다. 본 연구는 경영권 집중화 수준이 해당기업의 자기자본비용에 미칠 수 있는 영향력에 대하여 실증분석을 실시한 최초의 국내 연구로써 관련 선행연구에 추가적인 공헌점을 줄 수 있을 것으로 판단된다. 특히 재벌기업에서 최고경영자의 경영권이 집중될수록 자기자본비용이 높아진다는 본 연구의 결과는 국내 재벌 총수들의 독단적 경영전횡으로 인한 대리인문제가 여전히 존재하며 소유와 경영을 통한 경영투명성이 확대될 수 있는 법과 제도의 필요성에 대한 시사점을 제공한다.
#Managerial Centrality #Chaebol #Implied Cost of Equity Capital

목차

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참고문헌 (31)

참고문헌 신청
곽영민 / 2017 / 최고경영자에 대한 경영권 집중화 수준과 기업가치 / 회계학연구 42(1):187~226 dbpia 김병호 / 2002 / 기업의 소유구조와 기업가치 및 수익률에 대한 연구: 임원지분율을 중심으로 / Asia-Pacific Journal of Financial Studies 30:391~434 dbpia 김성환 / 2010 / 지배구조 및 소유구조가 회계정보의 보수성에 미치는 영향: 가족경영기업을 중심으로 / 경영학연구 39(3):797~833 dbpia 박경서 / 2004 / 대주주의 존재가 한국기업의 지배구조에 미치는 영향 / 재무연구 17(2):163~201 dbpia 신상이 / 2017 / Corporate Governance, Chaebol Affiliated and Implied Cost of Equity Capital: Evidence from Korea / 글로벌경영학회지 14(5):1~24 dbpia

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